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投資要點：
　　1、當前市場對于疫情防控放開后消費復蘇的量已經(jīng)有比較充分的預期，但是價格方面分歧較大，內(nèi)外需背離加大了判斷的難度，有望漲價的細分領(lǐng)域?qū)⒃诤罄m(xù)存在投資機會。漲價的線索一方面在于國內(nèi)防疫政策的放松帶來的需求提升，另一方面在于供給存在約束的細分領(lǐng)域。
　　2、隨著主要經(jīng)濟體貨幣政策不斷收緊，2023年全球CPI增速一步回落已成共識，而國內(nèi)防疫政策的放松將為全球需求帶來新增量,部分行業(yè)價格或在防疫政策的放開及其他因素帶來的供需矛盾影響下逆勢上行。
　　3、參考海外國家防疫管制放松后的CPI分項上行路徑，疫情管制全面放開前防控已較為寬松的國家物價經(jīng)歷了先能源運輸，后消費與住房的上行輪動順序，而防控嚴格的國家則在全面放松后出現(xiàn)了能源與消費價格的同步上行。
　　4、參考美國與越南防疫管制放開后的股票市場的行業(yè)輪動，美股短期工業(yè)、交運及消費板塊持續(xù)上漲，但長期僅通脹鏈條有正收益，越南股票市場則經(jīng)歷了由工業(yè)和地產(chǎn)向可選消費的輪動。
　　5、國內(nèi)疫情防疫管制放開后，我們預計出行、消費和住房等鏈條的價格存在結(jié)構(gòu)性超預期上行的可能性，但上行幅度大概率弱于此前放開的國家，整體物價或?qū)⒕S持溫和通脹態(tài)勢。
　　6、從中觀視角進一步篩選A股市場行業(yè)中可能存在價格上行的品種，大致可以從兩個角度尋找。一是疫情管制放開后需求有望超預期修復的行業(yè)，集中在消費以及部分疫情受損的出行、運輸鏈條，如啤酒、中藥、航空和油運等，二是供給端存在約束的行業(yè)，集中在國產(chǎn)化率較低的高端制造和周期品領(lǐng)域，如FPGA芯片、POE膠膜、鋁及部分能化品。
　　風險提示：全球疫情反復、海外通脹超預期、美聯(lián)儲繼續(xù)鷹派、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度不及預期、比較研究的局限性、歷史數(shù)據(jù)僅供參考等。