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快報(bào)綜述：1、業(yè)績?cè)鲩L韌性強(qiáng)，凈利潤同比高增29.4%。全年?duì)I收累積同比+10.7%，維持兩位數(shù)增長。凈利息收入增速預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。收入邊際略放緩主要是非息影響，Q4預(yù)計(jì)資金市場利率走高拖累其他非息收入；另理財(cái)凈值下降和贖回預(yù)計(jì)也有所拖累。凈利潤同比高增29.4%，維持高位平穩(wěn)，增長韌性強(qiáng)勁。2、資產(chǎn)負(fù)債增速及結(jié)構(gòu)：全年新增貸款2040億，新增存款1739億，均同比多增。資產(chǎn)端：總資產(chǎn)累積同比增13.8%，總貸款累積同比增14.6%，總貸款增速高于總資產(chǎn)，總貸款占比同比提升0.36個(gè)點(diǎn)至53.8%。全年新增貸款2040億，同比多增55億，Q4單季新增195億，同比少增37億，主要是公司提前完成全年信貸投放任務(wù)所致。公司區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，信貸項(xiàng)目儲(chǔ)備充足；對(duì)公、小微、零售齊發(fā)力，隨著零售需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)23年開局好于22年。負(fù)債端：總負(fù)債同比增14.5%，總存款同比增12.0%，22年全年新增存款1739億，主要是Q1貢獻(xiàn)新增1523億，Q4單季存款收縮107億，但仍較21Q4單季+133億，預(yù)計(jì)主要是理財(cái)贖回背景下，公司加強(qiáng)攬儲(chǔ)，避免存款外流。3、資產(chǎn)質(zhì)量：22年實(shí)現(xiàn)不良雙降，安全邊際進(jìn)一步提高。其中：（1）不良維度：不良率環(huán)比下降2bp至0.94%，延續(xù)穩(wěn)定改善趨勢(shì)。公司優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化的基礎(chǔ)，前期不良包袱出清后，實(shí)現(xiàn)上市七年來不良率的逐年下降。（2）撥備維度：撥備覆蓋率環(huán)比小幅提升2個(gè)百分點(diǎn)至362.07%，同比大幅提升54.4個(gè)百分點(diǎn)，安全邊際進(jìn)一步提升，自2020年末以來維持季度環(huán)比提升趨勢(shì)。
　　投資建議：高增長持續(xù)性強(qiáng)，高性價(jià)比。公司2022E、2023EPB 0.64X/0.55X；PE 4.45X/3.66X。在不確定的宏觀環(huán)境中，江蘇銀行展現(xiàn)了較強(qiáng)的增長韌性，公司經(jīng)營穩(wěn)健務(wù)實(shí)，管理層穩(wěn)定，經(jīng)營區(qū)域優(yōu)質(zhì)，組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成熟且優(yōu)秀，中長期能成為一家優(yōu)秀的銀行。維持買入評(píng)級(jí)。
　　注：根據(jù)業(yè)績快報(bào)，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤為256億、308億和364億（前值為257億、296億和338億）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。