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事件：公司公告2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。
　　業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，單車(chē)?yán)麧?rùn)亮眼。2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)160-170億元，同比+425%-458%；Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66.89-76.89億元，同比+1011%-1177%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。銷(xiāo)量方面，公司2022年實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)量186.9萬(wàn)輛，同比+152%；單車(chē)方面，2022年對(duì)應(yīng)單車(chē)?yán)麧?rùn)0.86-0.91萬(wàn)元，同比+108%-121%。量利齊增推動(dòng)下，公司2022年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
　　高端車(chē)型發(fā)力，銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022年，公司高端車(chē)型持續(xù)發(fā)力：王朝網(wǎng)方面，漢系列全年銷(xiāo)量27.4萬(wàn)輛，同比+133%；唐系列全年銷(xiāo)量15.1萬(wàn)輛，同比+178%；海洋網(wǎng)方面，海豹上市以來(lái)銷(xiāo)量5.1萬(wàn)輛，護(hù)衛(wèi)艦07首月銷(xiāo)量1805輛；豪華品牌方面，騰勢(shì)D9自上市以來(lái)銷(xiāo)量9803輛。高端車(chē)型穩(wěn)定發(fā)力，帶動(dòng)公司銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　產(chǎn)品周期疊加海外增量，2023年蓄勢(shì)待發(fā)。公司車(chē)型矩陣持續(xù)豐富：2023年，公司比亞迪品牌預(yù)計(jì)將有海鷗、海獅等新車(chē)型陸續(xù)面世，開(kāi)啟新周期；高端品牌仰望旗下的U8車(chē)型預(yù)計(jì)于2023年上市，U9預(yù)計(jì)于2024年上市。新品牌疊加新車(chē)型，公司銷(xiāo)量及單車(chē)ASP有望持續(xù)提升。海外方面，2022年下半年，公司實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)售新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)5.0萬(wàn)輛，占下半年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量4.1%。展望2023，預(yù)計(jì)公司全球化布局將持續(xù)轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售增量。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為164.56/283.59/419.44億元，同比+440.4%/72.3%/47.9%，對(duì)應(yīng)PE分別為53.8/31.2/21.1倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)終端銷(xiāo)量不及預(yù)期，公司研發(fā)或新車(chē)發(fā)布進(jìn)展不及預(yù)期、上游原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致公司利潤(rùn)承壓。