>> 中信證券-晨會-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
扈世民,付宸碩,徐曉芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍軍工行業(yè)專題報告—C919產(chǎn)業(yè)鏈簡述：從一個機(jī)型到一個產(chǎn)業(yè)，C919開啟中國航空新時代
專題報告｜中國商飛適航取證完成，首架國產(chǎn)民用大飛機(jī)C919于22年12月初達(dá)成交付。由中國商飛研制的我國首款160座級單通道干線客機(jī)C919對標(biāo)空客和波音的熱門機(jī)型，預(yù)計將成功改變?nèi)蚝娇帐袌龈窬?。在疫情緩解態(tài)勢下，預(yù)計全球航空業(yè)將逐步恢復(fù)至疫情前水準(zhǔn)。根據(jù)中國商飛分析，預(yù)計2021-40年內(nèi)全球?qū)⒂谐?萬架飛機(jī)交付，其中交付中國市場的商業(yè)飛機(jī)將占約22%；此外，在新冠病毒長期影響下，預(yù)計未來境內(nèi)旅行將帶動商業(yè)航空增量，單通道飛機(jī)將成為市場主力，預(yù)計2021-40年將交付近3萬架，其中2/3為160座級，同時我國未來新機(jī)需求的7成也將是160座級單通道飛機(jī)。大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈長而復(fù)雜，歐美各國占據(jù)該產(chǎn)業(yè)鏈上多數(shù)高附加值環(huán)節(jié)。我們預(yù)計在掌握整機(jī)設(shè)計后，機(jī)載系統(tǒng)和發(fā)動機(jī)技術(shù)的突圍將會是我國航空制造業(yè)發(fā)展的重要方向。
▍前瞻研究行業(yè)數(shù)據(jù)交易專題—數(shù)據(jù)交易：打通數(shù)據(jù)要素到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵
前瞻研究｜數(shù)據(jù)要素是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，數(shù)據(jù)要素的市場流通有賴于數(shù)據(jù)交易。目前，數(shù)據(jù)交易處于早期發(fā)展階段，在政策、技術(shù)、服務(wù)業(yè)態(tài)等方面具有很大的發(fā)展空間。我們看好數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素對傳統(tǒng)生產(chǎn)方式產(chǎn)生的積極作用，亦重視數(shù)據(jù)交易中的潛在投資機(jī)會。重點推薦參與廣州數(shù)據(jù)交易所建設(shè)的廣州地方國企廣電運通、數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)參與者佳都科技。建議關(guān)注數(shù)據(jù)供需類企業(yè)，數(shù)據(jù)安全和隱私計算相關(guān)的數(shù)據(jù)流通服務(wù)企業(yè)，以及板塊主題熱度較高企業(yè)的后續(xù)進(jìn)展。
▍招商輪船（601872.SH）投資價值分析報告—奮楫揚帆，右側(cè)爭先
物流和出行服務(wù)｜招商輪船已打造成以油氣(LNG)運輸和干散為雙核心主業(yè)，多元化布局形成有機(jī)補充的弱周期成長性綜合航運平臺。2023年公司油運和滾裝船業(yè)務(wù)或迎周期彈性釋放、預(yù)計貢獻(xiàn)全部利潤增長，其中油運老舊船較低的運營效率加劇供給強約束，中國原油進(jìn)口或為今年需求端油運主要的邊際變量，假設(shè)2023年VLCC年度日均TCE 5.8萬美元，我們預(yù)計油運業(yè)務(wù)利潤有望同比增長420%~550%、強Beta張力凸顯。LNG船舶均與項目綁定，貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益，我們預(yù)計2023年LNG業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)6億左右的凈利潤，CMLNG開啟自主經(jīng)營和管理平臺建設(shè)。同時干散貨、集裝箱悲觀預(yù)期或已充分反應(yīng)，關(guān)注油運再次布局的時機(jī)，分部估值方法下給予公司2023年目標(biāo)價9.0元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
▍名創(chuàng)優(yōu)品（MNSO.N，09896.HK）2QFY2023業(yè)績前瞻—走出疫情陰霾，迎接嶄新未來
美妝及商業(yè)｜受國內(nèi)疫情影響，預(yù)計2QFY23公司收入負(fù)增長，但品牌戰(zhàn)略升級穩(wěn)步推進(jìn)，費用管控得當(dāng)，利潤端或超預(yù)期（原預(yù)期：Non-IFRS凈利率10%）；展望CY2023，預(yù)計海內(nèi)外開店提速、毛利率延續(xù)上升態(tài)勢、費用可控、凈利率提升。給予公司FY202328xPE，對應(yīng)美股目標(biāo)價18美元/ADS，對應(yīng)港股目標(biāo)價35港元，均維持“買入”評級。
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