久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美國(guó)東部時(shí)間2023年2月1日下午2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25bps，并未來(lái)維持縮表950億美元/月的上限，符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，有三個(gè)值得注意的地方：（1）美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)通脹壓力減緩（eased）,不過(guò)仍保持高位，而在上一次會(huì)議其聲明中僅表示通脹仍在高位。（2）美聯(lián)儲(chǔ)指出俄烏沖突加大了全球不確定性，而上一次會(huì)議對(duì)其表述為加劇通脹和經(jīng)濟(jì)壓力。（3）未來(lái)仍會(huì)繼續(xù)加息，直到通脹可以確定回到2%的目標(biāo)區(qū)間。
　　加息周期的高度和長(zhǎng)度比未來(lái)加息步伐更重要，加息終點(diǎn)利率或在5%或5.25%。一方面，雖然美國(guó)通脹已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月回落，但是距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)仍有較長(zhǎng)距離，聯(lián)儲(chǔ)有保持高利率的必要。另一方面，盡管美國(guó)2022年四季度GDP環(huán)比折年率高達(dá)2.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期2.6%，就業(yè)市場(chǎng)依舊保持強(qiáng)勁，但是加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響還未完全顯現(xiàn)，美國(guó)未來(lái)仍有衰退風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)不宜持續(xù)提高政策利率。根據(jù)CME數(shù)據(jù)，加息或在2023年3月以加息25bps結(jié)束，并在2023年11月開(kāi)始降息。我們認(rèn)為2023年3月或?qū)⒗^續(xù)加25bps，5月份是否加息視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。
　　2022年12月美國(guó)CPI已連續(xù)6個(gè)月回落，彭博數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2023底美國(guó)CPI有望回落到2.9%。2022年12月，美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)6.5%，預(yù)期6.5%，前值7.1%，為過(guò)去14個(gè)月最低值。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，能源、核心商品通脹緩和速度較快，服務(wù)項(xiàng)通脹韌性較強(qiáng)。未來(lái)由于高基數(shù)等因素，CPI同比增速或會(huì)有較大下行，彭博預(yù)期2023Q2美國(guó)CPI同比有望回落到3.8%，PCE及核心PCE同比有望回落至3.5%、3.8%，而2023年年底CPI同比增速有望回落至2.9%，PCE及核心PCE同比有望回落至2.8%、3.0%。
　　大類資產(chǎn)觀點(diǎn)：美股：未來(lái)美股或因經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大而承壓，美股或處震蕩行情；美債：短期內(nèi)長(zhǎng)端美債利率或在高位震蕩；美元指數(shù)：中期來(lái)看美元指數(shù)有望震蕩下行。黃金：若美聯(lián)儲(chǔ)提前開(kāi)啟降息周期，黃金價(jià)格有望持續(xù)上揚(yáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；全球貨幣政策變化超預(yù)期；國(guó)際地緣政治局勢(shì)變化超預(yù)期；全球疫情變化超預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)僅供參考