>> 開源證券-長城汽車(601633)公司信息更新報告：車型盈利能力及匯率收益增加，2022年業(yè)績提升-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
大?。?/td>
| 844KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全，趙悅媛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
車型盈利能力增加&匯率收益增加，公司2022年歸母凈利潤提升23.1%
公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年收入1373.5億元，同比+0.7%，歸母凈利潤預(yù)計82.8億元，同比+23.1%，扣非凈利潤預(yù)計45.4億元，同比+7.1%，全年歸母凈利潤提升主要系公司提升產(chǎn)品力，車型盈利能力增加，以及匯率收益增加所致。分季度看，2022Q4收入預(yù)計為378.7億元，同比-17.0%，環(huán)比+1.4%，歸母凈利潤為1.2億元，同比-93.3%，環(huán)比-95.4%。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)汽車銷售106.8萬輛，同比-16.7%，2022年全年乘用車市占率為3.8%?？紤]到公司正處于轉(zhuǎn)型期，我們下調(diào)公司2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2022/2023/2024年歸母凈利潤為82.8（-26.8）/83.7（-44.3）/119.5（-50.1）億元，EPS為0.95（-0.23）/0.96（-0.42）/1.38元（-0.46）/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為34.0/33.7/23.6倍，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，全面發(fā)力新能源，維持“買入”評級。
品牌向上帶動盈利能力提升，2023年全面發(fā)力新能源及智能化
2022年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷向上帶動盈利能力提升，低售價歐拉黑、白貓車型替換為歐拉好貓、閃電貓等主力車型，疊加坦克300&500持續(xù)發(fā)力，2022年公司20萬元以上車型占比提升5pcts至15.27%，助力公司2022年前三季度毛利率較2021年提升3.8pcts至19.9%。2023年公司將全面發(fā)力新能源和智能化，預(yù)計推出新能源車型超10款。其中，魏牌藍(lán)山DHT-PHEV、坦克500 PHEV長續(xù)航版、哈弗H-DOG均已于廣州車展亮相，2023年公司新能源銷量有望提振。
組織變革&品牌資源整合下，公司經(jīng)營效率及銷量有望進(jìn)一步提升
2023年，公司將進(jìn)一步推進(jìn)組織變革，第一，對核心基盤哈弗品牌進(jìn)行重點(diǎn)資源投入，將既有行業(yè)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為新能源優(yōu)勢；第二，整合高端化品牌魏牌和坦克，加速實(shí)現(xiàn)高端豪華新能源市場布局；第三，在組織管理上全面整合歐拉和沙龍，形成專注純電的全新組織；第四，長城皮卡將加速新能源轉(zhuǎn)型。預(yù)計組織架構(gòu)調(diào)整后，公司品牌布局更清晰，經(jīng)營效率及銷量有望進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲、芯片短缺等。
|
|
