>> 德邦證券-家用電器行業(yè)23W5周觀點-12月產(chǎn)業(yè)在線點評：整體小幅承壓，期待需求修復(fù)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
大小： |
1541KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
謝麗媛 |
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12月產(chǎn)業(yè)在線點評：整體小幅承壓，期待需求修復(fù)
家用空調(diào)：出貨穩(wěn)定體現(xiàn)行業(yè)韌性。2022年12月當(dāng)月，空調(diào)整體產(chǎn)量為1160萬臺，同比下降7%。其中內(nèi)銷量556萬臺，同比下降3%，年累計-0.5%；外銷量586萬臺，同比增長1%，年累計-3%，依然延續(xù)增長趨勢。
家用冰箱：疫情期間延續(xù)承壓。2022年12月當(dāng)月，家用冰箱產(chǎn)量為560萬臺，同比下降25%。內(nèi)銷量341萬臺，同比下降8%，年累計-3%。外銷量233萬臺，同比下降32%，年累計-22%。
洗衣機：較去年同期高基數(shù)均有所下滑。2022年12月當(dāng)月，洗衣機產(chǎn)量為592萬臺，同比下降9%。內(nèi)銷量366萬臺，同比下降12%，年累計-8%。外銷量228萬臺，同比下降4%，年累計-7%。
行情數(shù)據(jù)
本周家電板塊周漲幅-2.0%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別3.9%/+2.2%/+1.2%/-2.7%。原材料價格方面，LME銅、LME鋁、塑料、鋼材價格環(huán)比分別-3.1%、-1.4%、-0.7%、+1.4%。
投資建議
國內(nèi)防疫舉措優(yōu)化推動線下客流逐步回暖，后續(xù)有望助力消費者信心提振，預(yù)期國內(nèi)市場家電類消費亦將提振，尤其是線下門店占比較高、安裝屬性較強的品類。另外近期地產(chǎn)政策有所放松，盡管基本面緩和仍需時間，但市場預(yù)期已有所提升。
建議把握多條主線：1）疫后線下客流+消費信心修復(fù)相關(guān)消費，建議關(guān)注線下占比較高、新高層出任有望帶來新變化的九陽股份；觀影需求如期復(fù)蘇、影院業(yè)務(wù)有望改善+車載業(yè)務(wù)放量的光峰科技；積極推進精品化升級，內(nèi)部降本增效，Q4經(jīng)營確定性較強的小熊電器；掃地機景氣度有望回升，線下布局持續(xù)獲效，23Q2有望迎來拐點，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技；及滲透率較低的新興品類投影儀龍頭極米科技。2）地產(chǎn)修復(fù)場景，主要系廚電和白電品類，建議關(guān)注白電龍頭海爾智能+美的集團，及有望受益地產(chǎn)回暖的廚電龍頭火星人、億田智能、老板電器。3）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復(fù)，業(yè)績有望向上改善的海信家電、海信視像。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲風(fēng)險，需求不及預(yù)期風(fēng)險，疫情反復(fù)風(fēng)險，匯率波動影響，芯片缺貨漲價風(fēng)險。
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