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每周復(fù)盤：封控政策放開后終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較快，疊加特斯拉降價(jià)刺激，SW汽車上漲5.7%，跑贏大盤5.8pct。子板塊均上漲。申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第1名，排名靠前。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史93%/89%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+2pct/+4pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史91%/49%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+6pct/+7pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：1月第三周日均銷量1.9萬輛，同比-77%，環(huán)比-58%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，1月第三到四周行業(yè)層面交強(qiáng)險(xiǎn)零售：整體40.2萬輛，環(huán)比上周-42%，同比去年-64%。12月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)209.5萬輛（同比-15.0%，環(huán)比-0.8%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)222.2萬輛（同比-6.1%，環(huán)比+9.4%）。庫存：12月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存-12.7萬輛，12月乘用車行業(yè)渠道庫存-51.5萬輛。2）上游成本：原材料價(jià)格小幅下降。本周（1.30-2.5）環(huán)比上周（1.16-1.22）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)-0.89%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-6.38%/+0.63%/-0.29%/-1.89%/-1.09%。
　　個(gè)股基本面更新：整車板塊：比亞迪/長安汽車/長城汽車/賽力斯/江淮汽車發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，長城汽車低于我們預(yù)期，其他符合我們預(yù)期；理想/小鵬/蔚來/比亞迪/賽力斯發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，符合預(yù)期。零部件板塊：拓普集團(tuán)/愛柯迪/經(jīng)緯恒潤/繼峰股份/亞太股份/滬光股份發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，繼峰股份因減值拖累業(yè)績，經(jīng)緯恒潤低于我們預(yù)期，其他符合我們預(yù)期。繼峰股份獲取奧迪后排座椅定點(diǎn)。
　　投資建議：【以價(jià)換量】2023H1汽車行情值得重視，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。這輪行情節(jié)奏核心跟著3個(gè)變量：1）疫情后消費(fèi)信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價(jià)帶動(dòng)成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時(shí)間。2023Q1-Q3或是3個(gè)變量陸續(xù)共振期。預(yù)計(jì)板塊內(nèi)輪動(dòng)【先零部件后整車】?？偛呗裕簱肀д?超多強(qiáng)格局，精選強(qiáng)α個(gè)股?？偱判颍焊酃善?gt;A股零部件>A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長城+蔚來+比亞迪】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選第一梯隊(duì)賽道：輕量化賽道【旭升集團(tuán)-愛柯迪-文燦股份】，線控制動(dòng)【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉股份/繼峰股份/岱美股份】等。其次第二梯隊(duì)賽道：域控制器【德賽西威-華陽集團(tuán)-經(jīng)緯恒潤】/空氣懸掛【保隆科技-中鼎股份】/熱管理【銀輪股份】/天幕【福耀玻璃】/線束【滬光股份】/功放/檢測(cè)/車燈/線控轉(zhuǎn)向等。3）A股整車：長城/長安/比亞迪/華為（賽力斯/江淮）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期