>> 信達(dá)證券-食品飲料行業(yè)2023年第4周周報：景氣回升，把握餐飲供應(yīng)鏈提速機(jī)遇-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 7821KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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餐飲連鎖化趨勢帶動了供應(yīng)鏈的發(fā)展。首先，連鎖化經(jīng)營要求產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，否則不同的門店會有不同的口味。其次，連鎖餐飲企業(yè)需要保證門店質(zhì)量安全控制，如果只要某一家門店出現(xiàn)食品安全問題，整個連鎖品牌就會有損失。因此出于標(biāo)準(zhǔn)化以及食品安全管控的訴求，連鎖餐飲品牌需要統(tǒng)一的供應(yīng)鏈管理。早期供應(yīng)鏈的產(chǎn)生是由西式快餐連鎖化帶動的，而后火鍋連鎖業(yè)態(tài)的興起也帶動了供應(yīng)鏈的發(fā)展。目前中式快餐連鎖的發(fā)展，也有望帶動相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)的成長。
餐飲供應(yīng)鏈能擺脫傳統(tǒng)餐飲企業(yè)對人的依賴，有效降低了用工成本。同時，由于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，店面經(jīng)營面積得以大幅度縮減，降低租金費(fèi)用。由于消費(fèi)節(jié)奏加快以及外賣需求的提升，餐飲企業(yè)必須要提高出餐的速度，因此用預(yù)制半成品來替代現(xiàn)場手工制作成為解決辦法。餐飲最終的平衡，我們認(rèn)為其實是飯菜的口感、成本和速度的均衡。如果供應(yīng)鏈能夠更好地解決口感和加工便利問題，那么行業(yè)有望迎來加速發(fā)展。從需求端看，人們對于健康的訴求將不斷推動食品原配料快速發(fā)展。
安井食品渠道力強(qiáng)，推新能力突出，從火鍋、早餐場景已向正餐場景延伸，新品和次新品持續(xù)帶動增長。公司依照“自產(chǎn)+并購+OEM”的模式發(fā)力預(yù)制菜，憑借渠道賦能和全國化供應(yīng)鏈，第二增長曲線初見成效。千味央廚對餐飲場景的理解深刻，擅長場景化營銷，能結(jié)合客戶需求開發(fā)創(chuàng)新性產(chǎn)品。公司對大B客戶的服務(wù)能力強(qiáng)，率先占據(jù)餐飲KA高地，并向下兼容小B市場。味知香新產(chǎn)能投放，C端深耕華東、積極拓店，B端消費(fèi)復(fù)蘇，經(jīng)營彈性大。立高食品積極變革，推動銷售團(tuán)隊融合、切換數(shù)字化系統(tǒng)，管理運(yùn)營效率有望提升。若消費(fèi)復(fù)蘇、烘焙需求回升，公司有望重回高增長態(tài)勢。
餐飲連鎖化的長期趨勢不變，后廚的工業(yè)化程度提升。由于規(guī)模企業(yè)的抗風(fēng)險能力更強(qiáng)，我們認(rèn)為疫情反而加速了餐飲連鎖化的趨勢。若消費(fèi)復(fù)蘇，餐飲供應(yīng)鏈的經(jīng)營彈性大。餐飲行業(yè)萬億規(guī)模，但由于品類豐富、區(qū)域特征明顯，行業(yè)較為分散。餐飲食材供應(yīng)鏈具有規(guī)模效應(yīng)，行業(yè)集中度有望提升，格局更優(yōu)。當(dāng)前行業(yè)景氣度高，安井食品、千味央廚、味知香、立高食品均有望受益。重點把握技術(shù)，選擇潛力企業(yè)。
市場行情回顧：2023年1月30日到2023年2月3日，滬深300下跌1.0%，SW高市盈率指數(shù)周上漲3.7%、月上漲1.7%。截止2023年2月3日，北向資金累計凈買入18713.1億元，周成交凈買入341.8億元，其中食飲行業(yè)周凈買入40.10億元。2023年1月30日到2023年2月3日SW食品飲料下跌0.7%，跑贏滬深300指數(shù)0.3pct。分子行業(yè)來看，零食上漲4.1%，周成交額環(huán)比+11.7%；其他酒類上漲4.0%，周成交額環(huán)比+38.9%；烘焙食品上漲3.8%，周成交額環(huán)比-4.3%；預(yù)加工食品上漲3.4%，周成交額環(huán)比+23.2%；軟飲料上漲2.4%，周成交額環(huán)比+27.9%；啤酒上漲1.5%，周成交額環(huán)比+31.0%；肉制品上漲1.1%，周成交額環(huán)比+17.8%。
風(fēng)險因素：新冠疫情反復(fù)、食品安全風(fēng)險
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