>> 申萬宏源-關(guān)鍵假設(shè)表調(diào)整與交流精粹(2023年2月)：兔年春節(jié)亮點何在？2023年經(jīng)濟(jì)新增長點有哪些？-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
大?。?/td>
| 1061KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2023年1月31日，申萬宏源研究所召開了體系協(xié)同的2023年2月月度觀點交流會，本次月度會討論了各分析師春節(jié)返鄉(xiāng)見聞，并對各個行業(yè)2023年的情況做了初步展望。本次交流的亮點與各領(lǐng)域主要觀點如下：
【宏觀假設(shè)調(diào)整：上調(diào)2023全年實際GDP增速至5.3%】宏觀分析師上調(diào)2023全年實際GDP增速至5.3%，主要來自于房地產(chǎn)投資增速的邊際回暖（2023年全年預(yù)計-4.5%）和消費的大幅改善（2023年社零增速預(yù)計7.7%），下調(diào)固定資產(chǎn)投資增速（變化主要來自于制造業(yè)投資）至4.0%。地產(chǎn)分析師預(yù)計2023年房地產(chǎn)銷售面積增速同比下降8%，新開工面積增速同比下降9%，基數(shù)原因2023節(jié)奏上預(yù)計前低后高，截止春節(jié)前一周數(shù)據(jù)顯示二手房銷售情況好于一手房?；ㄍ顿Y增速本次未做調(diào)整（2023年預(yù)計6.5%），建筑分析師表示2022年基建政策多，但資金和項目落實預(yù)計發(fā)生在2023年，關(guān)注基建央企的良好機(jī)遇，策略分析師提示2023年主題投資的預(yù)期差來自于一帶一路。出口方面，交運分析師反饋汽車物流反映出汽車出口可能仍比較景氣，春節(jié)期間其他板塊未觀察到明顯的改善趨勢。
【消費：春節(jié)期間觀察到消費明顯改善，持續(xù)性還需觀察】食品飲料分析師表示春節(jié)觀察到環(huán)比改善，但同比增速暫未恢復(fù)至疫情前水平（目前恢復(fù)至九成左右），高端白酒和大眾餐飲恢復(fù)力度相對更強(qiáng)。零售社服分析師認(rèn)為春節(jié)微觀數(shù)據(jù)總體符合樂觀預(yù)期，但持續(xù)性需要再觀察，出境游供給端還未完全恢復(fù)，春節(jié)返鄉(xiāng)觀察到城市青年把消費習(xí)慣帶入鄉(xiāng)村。醫(yī)藥分析師提示政策端集采的影響已經(jīng)逐步弱化，基本面維度前期受疫情壓制的需求預(yù)計逐步釋放，春節(jié)期間觀察到牙科、眼科需求環(huán)比改善。紡服醫(yī)美分析師堅持紡服行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)K形復(fù)蘇、內(nèi)需好于出口的判斷；春節(jié)期間是醫(yī)美淡季，預(yù)計后續(xù)需求會迎來釋放。家電分析師認(rèn)為2023年家電出口面臨高基數(shù)和海外供應(yīng)鏈萎縮的風(fēng)險，機(jī)會主要來自于內(nèi)銷，春節(jié)返鄉(xiāng)關(guān)注到補(bǔ)貼政策有助于消費預(yù)期的逐步恢復(fù)。傳媒分析師觀察到電影恢復(fù)好于預(yù)期，游戲重點關(guān)注版號下發(fā)。
【科技制造：機(jī)器代人需求上升，通用設(shè)備、軍工、計算機(jī)2023年業(yè)績展望樂觀】電新分析師認(rèn)為2023年電池龍頭盈利確定性強(qiáng)，市場對于電動車銷量逐步樂觀（目前預(yù)期約1000萬輛），光伏方面硅料價格如期下跌，春節(jié)后預(yù)計組件環(huán)節(jié)稼動率提升，2023年焦點仍在技術(shù)創(chuàng)新層面（異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)、鈣鈦礦推進(jìn)等）。汽車分析師春節(jié)期間觀察到新能源車進(jìn)店客流旺盛，但降價預(yù)期或影響成交量。機(jī)械分析師提示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下通用設(shè)備的投資機(jī)會，格外關(guān)注鐵路裝備前期資本開支較低，后續(xù)車輛招標(biāo)預(yù)計增多，春節(jié)期間觀察到機(jī)器代人的需求明顯提升。軍工分析師認(rèn)為航空、信息化等細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績兌現(xiàn)度很高，2023年關(guān)注航空發(fā)動機(jī)中游、導(dǎo)彈中偏信息化的領(lǐng)域、3D打印，衛(wèi)星等細(xì)分行業(yè)，關(guān)注兩會公布的軍費開支增速。計算機(jī)分析師提示2022下半年國產(chǎn)化替代進(jìn)程放緩，2022年業(yè)績有低于預(yù)期的可能，但2023年預(yù)計收入恢復(fù)、利潤高增。電子分析師表示半導(dǎo)體本土化進(jìn)程不會改變，3C供應(yīng)鏈繼續(xù)去庫存，關(guān)注下半年旺季創(chuàng)新領(lǐng)域的表現(xiàn)（激光雷達(dá)，VRAR）。
【周期：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，關(guān)注銅價上行】煤炭分析師認(rèn)為2023年弱復(fù)蘇，主要關(guān)注下半年高股息機(jī)會。電力分析師表示2022年基數(shù)較低，2023年電力總量需求不錯，關(guān)注電力改革。海外新能源分析師提示外資重點關(guān)注綠電的ESG投資機(jī)會。有色分析師對比銅鋁庫存，銅庫存更低（和新能源需求相關(guān)），鋁庫存又到較高水平（和地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度更大），銅價預(yù)計逐季向上，看好23H1黃金的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度低于預(yù)期；春節(jié)返鄉(xiāng)觀察為歸納法，并非演繹法邏輯，可能存在局限性。
|
|
