>> 申萬宏源-定增市場2023年1月報：節(jié)奏小幅放緩，詢價熱度降溫-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1063KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
1月定增發(fā)行小幅放緩，競價募足率降至六成。2023年1月上市定增項目35個，環(huán)比減少12個，同比增加3個；合計募資986.86億元，環(huán)比下降12.56%，同比上升106.92%，占同期A股股權融資比重同比上升64.6pct至86.68%。其中1月上市競價項目23個，環(huán)比減少5個，合計募資738.75億元，環(huán)比增加19.23%；競價募足項目數(shù)占比60.87%，環(huán)比下降6.99pct，單月募資率88.84%，環(huán)比減少1.46pct。
競價基準折價率小幅拓寬，三成項目底價發(fā)行。從認購熱度來看，1月上市的23個競價項目基準折價率為16.20%，環(huán)比上升1.37pct；其中萬達信息、佳都科技、大金重工等共7宗按照基準價的八折底價發(fā)行，占比為30.43%，相較于2022年12月25%的占比環(huán)比小幅上升。從折扣安全墊來看，競價項目發(fā)行前10個交易日股價平均下跌3.58%，市價折價率為12.47%，環(huán)比下降2.44pct。
競價單項目獲配產品數(shù)同比、環(huán)比均小幅減少，中國電建獲配產品數(shù)領先。1月上市的競價定增單項目獲配機構產品數(shù)量均值為14個，同比減少5個，環(huán)減少1個。有5個定增項目獲配機構產品數(shù)量超過20個，其中中國電建的獲配機構產品數(shù)達到30個，而甘肅電投、思特奇的獲配機構產品數(shù)僅有2個。
審核注冊節(jié)奏放緩，ST同洲上會被否。受到春節(jié)假期影響，1月過會項目數(shù)環(huán)比減少18個至12個，證監(jiān)會注冊通過25個項目，環(huán)比持平。從審核周期來看，1月過審的12個項目從初始預案到過會周期平均為245天，環(huán)比減少45天；當月證監(jiān)會注冊通過的25個項目從過會到證監(jiān)會注冊通過周期環(huán)比延長52.00%至38天。1月有1家公司的1個定增項目上會被否，過會率為92.31%，環(huán)比微下降1.44pct。
待解禁競價項目超八成浮盈，平均浮動收益13.93%。目前，新規(guī)下已有680宗競價項目解禁，其解禁絕對收益率均值為13.99%，其中占比60.15%的項目收益為正，但在剔除折價率后平均收益率明顯降至-2.62%，正收益項目占比也降至34.41%，定增折扣的安全墊效應仍顯著。以2022年2月1日收盤價計，新規(guī)下已發(fā)且尚未解禁的145個競價項目中有占比81.38%的項目浮盈，平均浮動收益率為13.93%，在剔除折價率后發(fā)行日至統(tǒng)計日的正收益項目占比降至52.41%，平均浮動絕對收益率均值降至2.40%。
競價解禁收益率為負，勝率不足五成。1月有35個定增項目首次解禁，環(huán)比增加9個，合計解禁資金為1174億元，環(huán)比增加25.20%。當月解禁的25個競價項目中有占比48.00%的項目解禁絕對收益率為正，均值為-0.12%，環(huán)比-2.20pct，同比-54.90pct，跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅約3.33pct，環(huán)比-2.12pct，同比-15.90pct。當月解禁的競價項目發(fā)行時的市價折價率均值為14.64%，環(huán)比4.23pct，同比-1.28pct，如果剔除折價因素，發(fā)行-解禁期間的股價漲幅均值僅為-14.76%（同期滬深300指數(shù)漲幅均值為-3.46%），環(huán)比-6.43pct，同比-53.62pct，錄得正漲幅的比例僅為12.00%，環(huán)比-28.00pct，同比-41.85pct。
風險提示：定增審核進度不及預期、二級市場股價波動、發(fā)行制度調整等。
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