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公告要點(diǎn)：2023年1月，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)批量分別為54830/61519輛，分別同比-50.74%/-44.96%，環(huán)比-38.38%/-20.56%。其中哈弗品牌產(chǎn)批量34950/39192輛，分別同比-49.37%/-44.19%，環(huán)比-38.54%/-11.58%；WEY品牌產(chǎn)批量850/1056輛，分別同比-83.50%/-79.29%，環(huán)比-51.04%/-23.48%；長(zhǎng)城皮卡產(chǎn)批量9652/11680輛，分別同比-27.69%/-9.18%，環(huán)比-23.07%/-15.28%；歐拉品牌產(chǎn)批量3484/3676輛，分別同比-73.41%/-72.21%，環(huán)比-55.17%/-46.93%；坦克品牌產(chǎn)批量5894/5915輛，分別同比-44.78%/-42.92%，環(huán)比-40.55%/-46.33%。1月海外銷(xiāo)售15998輛，同環(huán)比分別+25.47%/-21.18%；新能源汽車(chē)銷(xiāo)售6313輛，同環(huán)比分別54.19%/-43.13%。
　　受元旦/春節(jié)假期影響，長(zhǎng)城1月產(chǎn)批同比下滑較大。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月乘用車(chē)行業(yè)整體批發(fā)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)134.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-38.26%/-39.65%，長(zhǎng)城汽車(chē)整體產(chǎn)批表現(xiàn)弱于行業(yè)，主要系假期影響正常生產(chǎn)以及公司主動(dòng)控制企業(yè)/渠道庫(kù)存所致。分品牌來(lái)看，皮卡/坦克同環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先，新能源領(lǐng)域相對(duì)弱勢(shì)，1月公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占比10.26%，同環(huán)比-4/-2pct。新車(chē)角度，2023年1月長(zhǎng)城哈弗全新新能源產(chǎn)品哈弗H-DOG首發(fā)亮相，與魏牌全新高端SUV藍(lán)山即將上市，開(kāi)啟2023年長(zhǎng)城汽車(chē)10余款新能源產(chǎn)品上市第一彈。
　　長(zhǎng)城汽車(chē)渠道端持續(xù)去庫(kù)。企業(yè)端來(lái)看，1月長(zhǎng)城汽車(chē)企業(yè)累計(jì)去庫(kù)6689輛，其中哈弗/WEY/皮卡/歐拉/坦克分別-4242/-206/-2028/-192/-21輛，哈弗/皮卡去庫(kù)較多。根據(jù)周度上牌數(shù)據(jù)推算，1月長(zhǎng)城汽車(chē)乘用車(chē)領(lǐng)域累計(jì)上牌5.3萬(wàn)輛，折算乘用車(chē)渠道庫(kù)存去庫(kù)1.5萬(wàn)輛，2022年12月長(zhǎng)城汽車(chē)渠道去庫(kù)-5萬(wàn)臺(tái)，自2022年12月以來(lái)長(zhǎng)城汽車(chē)主動(dòng)控制終端門(mén)店渠道庫(kù)存，降低經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力，成效顯著。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持長(zhǎng)城汽車(chē)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)為83/59/100億元的預(yù)期，分別同比+23%/-29%/+70%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.95/0.68/1.16億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33/46/27倍，維持長(zhǎng)城汽車(chē)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期，終端需求復(fù)蘇低于預(yù)期。