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事件概述：2月7日，公司公布2022年業(yè)績快報(bào)，2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入237.70億元，同比增長44.95%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的凈利潤70.99億元，同比增長10.52%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤71.33億元，同比增長21.98%（經(jīng)重述）。4Q22實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.64億元，同比增長36.6%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.29億元，同比下降51.2%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤9.76億元，同比下降25.1%（經(jīng)重述）。
　　電量符合預(yù)期：2022年度公司累計(jì)完成總發(fā)電量483.50億千瓦時(shí)，同比增長46.2%，其中，陸風(fēng)、海風(fēng)、光伏、水電分別完成發(fā)電量226.13、113.35、134.41、9.20億千瓦時(shí)，同比分別增長16.2%、1240.3%、41.5%與17.8%，全年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)完成發(fā)電量0.41億千瓦時(shí)。Q4單季度完成發(fā)電量130.35億千瓦時(shí)，同比增長43.1%，其中，陸風(fēng)、海風(fēng)、光伏、水電分別完成發(fā)電量61.11、37.75、29.32、2.06億千瓦時(shí)，同比分別增長7.6%、286.4%、28.8%、16.4%，Q4陸風(fēng)與光伏增速低于全年增速或受上年高基數(shù)影響。
　　Q4業(yè)績承壓或因計(jì)提減值與費(fèi)用：公司非經(jīng)常性損益較上年同期（調(diào)整后）大幅下降，主要原因?yàn)樯夏晏幹媒痫L(fēng)科技增大非經(jīng)常性損益?？紤]到會(huì)計(jì)政策調(diào)整，若使用4Q21未追溯調(diào)整公布值計(jì)算，單季度營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為63.64、9.29、9.76億元，同比分別+46.8%、-43.5%、-6.4%。Q1-Q3公司單季度歸母凈利增速分別為+51.4%、+55.8%、+56.6%（使用未經(jīng)重述增速），Q4營收與歸母凈利增速背離或主要是公司在四季度減值或費(fèi)用計(jì)提增加。
　　海風(fēng)龍頭再揚(yáng)帆：據(jù)漳浦縣公眾號(hào)消息，三峽40萬千瓦漳浦六鰲海風(fēng)二期項(xiàng)目開工，該項(xiàng)目為國內(nèi)首個(gè)批量化使用16MW及以上容量風(fēng)機(jī)的項(xiàng)目，受益于福建豐富的海風(fēng)資源與高效的大機(jī)組，該項(xiàng)目有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
　　投資建議：公司全年電量符合預(yù)期，作為集團(tuán)新能源主力軍，獲得充分支持疊加新能源產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)降本，公司有望進(jìn)一步提升發(fā)展速度。根據(jù)電量、電價(jià)調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22/23/24年EPS分別為0.25/0.33/0.37元（原值0.30/0.33/0.37元），對(duì)應(yīng)2月7日收盤價(jià)PE分別為23.0/17.2/15.5倍?？紤]行業(yè)可比公司估值與公司的動(dòng)態(tài)估值水平及業(yè)績成長潛力，給予公司23年20.0倍PE估值，目標(biāo)價(jià)6.60元/股，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）自然條件變化；2）電量消納不及預(yù)期；3）補(bǔ)貼賬期延長；4）設(shè)備價(jià)格變動(dòng)。