>> 華泰證券-科技行業(yè)專題研究-激光雷達(dá)：23年有望迎從1到N拓展-230208
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
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作者： |
黃樂(lè)平,陳旭東,余熠 |
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2023年車(chē)載激光雷達(dá)有望快速放量，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇
2022年為激光雷達(dá)行業(yè)量產(chǎn)交付元年，但考慮到2022年國(guó)內(nèi)疫情影響，部分搭載激光雷達(dá)的車(chē)型延遲發(fā)布，導(dǎo)致行業(yè)整體上量節(jié)奏波動(dòng)；2023年隨著消費(fèi)有望重啟、搭載激光雷達(dá)新車(chē)型的進(jìn)一步發(fā)布，以及補(bǔ)盲激光雷達(dá)等有望放量等因素驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來(lái)從1到N的突破。我國(guó)激光雷達(dá)廠商受益于國(guó)內(nèi)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，以及自身出色的量產(chǎn)交付能力成為全球市場(chǎng)主要參與者，Yole預(yù)計(jì)2022年中國(guó)廠商ADAS激光雷達(dá)出貨量占比合計(jì)已接近60%。在此背景下建議關(guān)注我國(guó)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。重點(diǎn)推薦：長(zhǎng)光華芯、炬光科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、中際旭創(chuàng)、天孚通信。
2022年為激光雷達(dá)量產(chǎn)元年，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)從1到N拓展
根據(jù)我們的測(cè)算，預(yù)計(jì)2022/2023年我國(guó)乘用車(chē)搭載的激光雷達(dá)出貨量分別達(dá)到16萬(wàn)顆/64萬(wàn)顆，至2027年有望突破1300萬(wàn)顆，對(duì)應(yīng)2023~2027年CAGR為143%。從金額來(lái)看，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)載激光雷達(dá)出貨金額有望由2022年的8億元增長(zhǎng)至2027年的298億元，對(duì)應(yīng)期間CAGR為106%。蔚來(lái)、理想、小鵬等造車(chē)新勢(shì)力廠商已推出搭載激光雷達(dá)的車(chē)型，2023年關(guān)注相關(guān)車(chē)型的銷(xiāo)量；此外2023年比亞迪、極氪、集度、路特斯等有望發(fā)布搭載有激光雷達(dá)的新車(chē)型，為行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。
國(guó)產(chǎn)激光雷達(dá)廠商快速崛起；量產(chǎn)交付能力體現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力
根據(jù)禾賽科技招股書(shū)，以及基于Marklines數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年禾賽科技、圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)等廠商ADAS激光雷達(dá)出貨量分別達(dá)6.2萬(wàn)、4.9萬(wàn)、4.4萬(wàn)顆。短期內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局需進(jìn)一步觀察各激光雷達(dá)廠商已定點(diǎn)車(chē)型銷(xiāo)量，以及廠商新增定點(diǎn)進(jìn)展，如速騰聚創(chuàng)于2021年12月宣布與比亞迪汽車(chē)達(dá)成多款車(chē)型前裝定點(diǎn)合作，2023年2月宣布與賽力斯達(dá)成定點(diǎn)合作等。未來(lái)各類(lèi)激光雷達(dá)技術(shù)路徑或仍保持共存，目前仍未見(jiàn)收斂；我們判斷現(xiàn)階段體現(xiàn)激光雷達(dá)廠商的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于量產(chǎn)交付能力，具備較強(qiáng)規(guī)模量產(chǎn)交付能力的廠商有望持續(xù)強(qiáng)化與客戶的戰(zhàn)略合作。
2023年有望成為補(bǔ)盲激光雷達(dá)上車(chē)元年，關(guān)注上游核心元器件發(fā)展機(jī)遇
補(bǔ)盲雷達(dá)具有超大的垂直和水平視角，能補(bǔ)充前視激光雷達(dá)僅120°FOV的不足，以高性價(jià)比的方案完成汽車(chē)360°水平視場(chǎng)的覆蓋，未來(lái)有望廣泛應(yīng)用于高階自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。截至2023年1月，圖達(dá)通、亮道智能、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、一徑科技5家中國(guó)激光雷達(dá)廠商已陸續(xù)發(fā)布了補(bǔ)盲激光雷達(dá)產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)2023年有望成為補(bǔ)盲激光雷達(dá)上車(chē)元年。技術(shù)路徑方面，純固態(tài)方案基于更易集成、低成本、高可靠性等優(yōu)勢(shì)有望成為主流方案，在此背景下關(guān)注上游VCSEL芯片等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?br> 【激光雷達(dá)整機(jī)廠商】：禾賽科技、圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)、華為、大疆覽沃、北醒光子、探維科技等；【發(fā)射模組】：炬光科技、光庫(kù)科技、海創(chuàng)光電、拜安科技；【發(fā)射端激光芯片】：長(zhǎng)光華芯、源杰科技、仕佳光子、縱慧芯光等；【接收端光探測(cè)芯片】：靈明光子、南京芯視界、阜時(shí)科技、芯思杰、光森電子、光特科技、源杰科技；【光學(xué)元件器件】：舜宇光學(xué)、永新光學(xué)、藍(lán)特光學(xué)、騰景科技、天孚通信、水晶光電、炬光科技等；【整機(jī)代工】：立訊精密、均勝電子、中際旭創(chuàng)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、自動(dòng)駕駛技術(shù)路徑變更。
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