>> 財通證券-長城汽車(601633)刺激政策退出疊加假期擾動，1月銷量承壓-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布了2023年1月產(chǎn)銷快報。1月汽車總銷量6.15萬輛，同比下滑44.96%。其中哈弗銷量3.92萬輛，同比下滑44.19%。WEY牌銷量1056輛，同比下滑79.29%。長城皮卡銷量1.17萬輛，同比下滑9.18%。歐拉品牌銷量0.37萬輛，同比下滑72.21%。坦克品牌銷量0.59萬輛，同比下滑42.92%。新能源車銷量0.63萬輛，同比下滑54.19%，海外銷售1.60萬輛，同比增長25.47%。
刺激政策退出疊加假期擾動，1月銷量承壓：我們認為1月公司銷量同比下滑的原因為：1）2022年底燃油車購置稅優(yōu)惠政策和新能源汽車補貼政策結(jié)束，消費者提前購車透支了一月的消費需求；2）受到元旦、春節(jié)假期的擾動。1月公司產(chǎn)銷量有所下滑，導(dǎo)致短期銷量承壓。
2023年新車密集上市，公司電動化、智能化、全球化進程提速：經(jīng)過2022年的調(diào)整，公司新能源、智能化的全域優(yōu)勢凸顯。新能源方面，2023年預(yù)計推出新能源車型超10款，其中重點車型包括魏牌的圓夢、全新中大型插電混動SUV藍山；坦克品牌的坦克500PHEV；哈弗品牌的H-DOG。智能化領(lǐng)域，作為中國首批量產(chǎn)的城市輔助駕駛系統(tǒng)，城市NOH將率先在摩卡DHTPHEV車型上搭載。海外市場拓展順利，1月29日，歐拉好貓在約旦上市，公司開始正式進入中東市場。
投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤82.79/70.30/84.12億元。對應(yīng)PE分別為32.82/38.65/32.31倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料漲價超預(yù)期；市場競爭加??；海內(nèi)外消費需求不足。
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