>> 國信證券-半導(dǎo)體行業(yè)2月投資策略及海力士復(fù)盤：本輪周期已進(jìn)入筑底階段，推薦設(shè)計及封測龍頭-230209
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大?。?/td>
| 12010KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1月SW半導(dǎo)體指數(shù)上漲7.62%，估值處于近三年15.27%的分位。2023年1月費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲15.39%，跑贏納斯達(dá)克指數(shù)4.71pct。1月SW半導(dǎo)體指數(shù)上漲7.62%，跑輸電子行業(yè)1.90pct，跑贏滬深300指數(shù)0.25pct。從半導(dǎo)體子行業(yè)來看，各子行業(yè)均不同程度上漲，其中集成電路封測、模擬芯片設(shè)計漲幅較大，分別為11.64%、8.98%。截至2023年1月31日，SW半導(dǎo)體PE(TTM)為38倍，處于近三年15.27%分位，具備一定安全邊際，其中集成電路封測最低為22倍，半導(dǎo)體設(shè)備最高為57倍。
12月全球半導(dǎo)體銷售額同比減少14.7%，臺股IC企業(yè)收入壓力猶在。2022年12月全球半導(dǎo)體銷售額為434.0億美元，同比減少14.7%，環(huán)比減少4.4%，同比增速較上月下降5.3pct，自2022年1月以來已連續(xù)12個月下降。1月DRAM和NAND的現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，TrendForce預(yù)計1Q23 DRAM、NAND均價跌幅將分別收斂至13-18%、10-15%?；谂_股12月營收數(shù)據(jù)，IC制造收入保持同比正增長，但增速明顯收窄，IC封測和IC設(shè)計收入均同比負(fù)增長。
投資策略：本輪周期已進(jìn)入筑底階段，推薦設(shè)計及封測龍頭。根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2022年全球半導(dǎo)體銷售額增長3.2%至新高5735億美元，從產(chǎn)品品類來看，模擬芯片增長7.5%至890億美元，增速最高；從下游來看，汽車IC增長29.2%至新高341億美元。2022年全球半導(dǎo)體景氣度呈前高后低走勢，月銷售額同比增速已連續(xù)12個月下降。根據(jù)2011年后的歷史數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體銷售額同比增速從峰頂?shù)焦鹊滓话阈枰?-6個季度，同時參考各大半導(dǎo)體大廠對景氣拐點的判斷，我們認(rèn)為本輪半導(dǎo)體周期已進(jìn)入筑底期，建議關(guān)注有望率先復(fù)蘇的芯片設(shè)計和封測環(huán)節(jié)，繼續(xù)推薦圣邦股份、杰華特、峰岹科技、芯朋微、晶晨股份、東微半導(dǎo)、長電科技、斯達(dá)半導(dǎo)、兆易創(chuàng)新等。
月專題：海力士——全球存儲芯片領(lǐng)先企業(yè)。海力士是總部位于韓國的存儲芯片制造銷售商，2022年收入44.6萬億韓元(約357億美元)，創(chuàng)歷史新高，凈利潤2.4萬億韓元(約19億美元)。公司主要產(chǎn)品為存儲器半導(dǎo)體(DRAM、NANDFlash、MCP等)和系統(tǒng)半導(dǎo)體。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2021年公司在全球DRAM市場市占率約為28%，排名第二；在全球NAND市場市占率約13%，排名第四。截至2023年1月31日，公司市值為64.4萬億韓元(約515億美元)。公司4Q22實現(xiàn)收入7.70萬億韓元(YoY -37.79%，QoQ -29.90%，約62億美元)，凈利潤-3.52萬億韓元(YoY -206.26%，QoQ -418.41%，約-28億美元)。公司預(yù)計存儲行業(yè)在經(jīng)歷1H23更深的衰退后，將在2H23逐漸改善。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
|
|
