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主要更新
　　舜宇發(fā)布1月出貨數(shù)據(jù)。我們看到汽車(chē)鏡頭出貨量同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)86.8%，主因缺芯緩解以及圣誕節(jié)部分訂單的遞延。舜宇手機(jī)模組/鏡頭出貨量同比下滑18.6/49.3%。我們看到部分手機(jī)品牌廠如小米存貨水平已經(jīng)基本恢復(fù)正常，建議緊密關(guān)注2月手機(jī)品牌銷(xiāo)量，這或?qū)⒂绊懯謾C(jī)品牌廠商對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度以及拉貨力度。我們維持2022/2023/2024年EPS預(yù)測(cè)人民幣2.47/3.79/4.39元。我們維持基于SOTP估值法得出的目標(biāo)價(jià)140港幣，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)31倍2023年預(yù)測(cè)PE。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　車(chē)載鏡頭：出貨量環(huán)比增長(zhǎng)86.8%，同比增長(zhǎng)22%
　　舜宇1月車(chē)載鏡頭出貨量達(dá)到918萬(wàn)（環(huán)比增長(zhǎng)86.8%、同比增長(zhǎng)22%）。相比之下，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月中國(guó)市場(chǎng)乘用車(chē)零售量同比下降34.6%、環(huán)比下降37.4%。我們看見(jiàn)公司增長(zhǎng)或來(lái)自于缺芯緩解以及圣誕節(jié)部分訂單的遞延。我們認(rèn)為舜宇2023年出貨量仍有望保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，并建議投資者密切關(guān)注2023年相關(guān)汽車(chē)補(bǔ)貼政策推出的可能性。
　　手機(jī)CCM：出貨量環(huán)比上升10.3%、同比下降18.6%
　　舜宇1月手機(jī)CCM出貨量為4072萬(wàn)（同比下降18.6%、環(huán)比上升10.3%）。我們看到智能手機(jī)需求仍然疲軟，但部分手機(jī)品牌廠如小米存貨水平已經(jīng)基本恢復(fù)正常，建議緊密關(guān)注2月手機(jī)品牌銷(xiāo)量，這或?qū)⒂绊懯謾C(jī)品牌廠商對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度以及拉貨力度。
　　手機(jī)鏡頭：出貨量環(huán)比下降7.9%、同比下降49.3%
　　舜宇1月手機(jī)鏡頭出貨量達(dá)6,667萬(wàn)顆（同比下降49.3%、環(huán)比下降7.9%）。相比之下，大立光（3008 TT）銷(xiāo)售額同比下降12.5%，環(huán)比下降18.7%，玉晶光（3406 TT）銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)12.5%，環(huán)比下降18.7%。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)140港幣
　　我們維持2022/2023/2024年EPS預(yù)測(cè)人民幣2.47/3.79/4.39元。我們維持基于SOTP估值法得出的目標(biāo)價(jià)140港幣。目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)車(chē)載鏡頭每股估值39港幣、車(chē)載CCM每股估值8港幣、AR/VR每股估值9港幣、手機(jī)鏡頭每股估值31港幣、手機(jī)CCM每股估值30港幣，以及其他業(yè)務(wù)每股估值23港幣。我們的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)31倍2023年預(yù)測(cè)PE。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇；電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展慢于我們預(yù)期。