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板塊市場回顧
　　本周（2/6-2/10）交運指數(shù)上漲0.7%，滬深300指數(shù)下跌0.9%，跑贏大盤1.6%，排名10/29。交運子板塊中航運板塊漲幅最大(2.3%)，快遞板塊跌幅最大(-1.3%)。
　　行業(yè)觀點
　　快遞：快遞攬投量環(huán)比持續(xù)改善，德邦股份2022Q4盈利大幅改善。春節(jié)假期后快遞攬投量迅速回升，2月4日至2月10日，郵政快遞攬收日均3.35億件，環(huán)比增長1%；郵政快遞投遞日均3.51億件，環(huán)比增長33%，本周投遞量恢復較快。2022Q4順豐控股預告扣非歸母凈利為13.9億元-15.9億元，同比-8%~+6%；韻達股份預告歸母凈利為5.4億元-7.4億元，同比-22%~+6%；申通快遞預告歸母凈利為0.5億元-1.2億元，同比扭虧為盈；德邦股份預告歸母凈利為2.9億元-3.2億元，同比+144%~+168%。伴隨全國多地優(yōu)化疫情防控措施，消費潛力釋放，將刺激快遞業(yè)務量的強勁復蘇。價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，產(chǎn)能跟業(yè)務量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股，關注德邦股份。
　　物流：化工物流龍頭業(yè)績增長確定性強，ToB供應鏈需求廣闊。化工物流具有高門檻，監(jiān)管趨嚴供給受限，需求端穩(wěn)定增長，龍頭業(yè)績增長確定性強。制造業(yè)升級對ToB生產(chǎn)性供應鏈物流需求增加，重視系統(tǒng)投入、強管理的企業(yè)將勝出。1月12日興通股份公告以支付現(xiàn)金的方式競得中船萬邦51%股權及中船萬邦15,400萬元債權，交易對價為29,281.06萬元。通過本次交易，公司船舶數(shù)量將達到31艘，運力規(guī)模將達到37.84萬載重噸，其中可以從事國內沿海散裝化學品船運輸?shù)拇盀?0艘，運力規(guī)模為20.86萬載重噸，約占國內沿?；瘜W品船舶市場運力規(guī)模的15.66%，資產(chǎn)規(guī)模、市場份額進一步上升，有效增強公司的持續(xù)盈利能力。推薦宏川智慧、盛航股份。
　　航空機場：春運民航客流恢復加快，韓國恢復中國公民短期簽證。2023年春運自1月7日開始至2月15日結束，共計40天。1月7日-2月10日（春運前35天），民航累計發(fā)送旅客量4802萬人次，約為2019年農(nóng)歷同期的75%，恢復速度加快，反映節(jié)前客流分散，節(jié)后客流集中特點。春運前35天估算國內航線出行日經(jīng)濟艙平均票價為855元，較2022年農(nóng)歷同期增加25%，較2019年農(nóng)歷同期下降11%。據(jù)韓聯(lián)社，韓國政府決定從11日起恢復向中國公民發(fā)放赴韓短期簽證，預計有望推動相關國際航線復蘇。受疫情反復影響，2022年中國國航、東方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、華夏航空、海航控股、山東航空等8大航司合計預虧約1356億元-1501億元；上海機場、白云機場、深圳機場等3家機場合計預虧49.1億元-53.9億元，廈門空港歸母凈利潤0.21億元-0.31億元，保持盈利。預期2023年起航司機場業(yè)績將持續(xù)改善。中長期航空需求終將恢復增長，且航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價市場化業(yè)績將大幅反彈；國際客流恢復后，國際樞紐機場投資價值將凸顯。推薦吉祥航空。
　　航運：油運長期供需好轉邏輯不改。集運：本周CCFI環(huán)比+2.08%，同比-68.1%；SCFI環(huán)比-1.16%，同比-80.3%。油運：本周BDTI環(huán)比-2.7%，同比+77.1%；BCTI環(huán)比+39.1%，同比+47.8%。干散貨運輸：本周BDI環(huán)比-3.1%，同比-59.9%。伴隨全球經(jīng)濟復蘇，油運需求逐步恢復，供給端受老舊船舶拆船、環(huán)保政策、新訂單有限、船臺產(chǎn)能等影響受限，建議關注油運復蘇機會。
　　風險提示
　　疫情影響超預期風險，油價上漲風險，匯率波動風險，價格戰(zhàn)超預期風險。