>> 開源證券-利率債周報：信貸開門紅如期兌現(xiàn)，資金面進一步收斂-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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1月信貸開門紅如期兌現(xiàn)，CPI升溫
1月，我國CPI同比+2.1%（前值+1.8%，下同），核心CPI同比+1.0%（+0.7%）。PPI同比-0.8%（-0.7%）；1月新增社融59800億，信貸實現(xiàn)開門紅，人民幣信貸新增49000億，同比多增9200億，企業(yè)中長貸是主要貢獻項；中共中央、國務(wù)院印發(fā)《質(zhì)量強國建設(shè)綱要》，為統(tǒng)籌推進質(zhì)量強國建設(shè)擘畫藍圖，為全面提高我國質(zhì)量總體水平提供了指南；目前全國共有14省份發(fā)布了地方“一號文件”，聚焦制造業(yè)促消費保民生；證監(jiān)會召開2023年債券監(jiān)管工作會議，要全面深化債市功能發(fā)揮，全面深化債券重點風險防范化解，全面深化債券注冊制改革；日本基準10年期政府債券周五收益率再次升至0.5%，到達日本央行設(shè)定的收益率上限。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單利率普遍上行，資金面大幅收斂
央行本周（2022年2月6日-2月10日）公開市場操作凈投放6020億元，其中開展7天逆回購18400億元，到期12380億元，執(zhí)行利率為2.0%。下周預(yù)計回籠資金21400億元，其中7天逆回購到期18400億元，1Y期MLF回籠3000億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存利率單普遍上行，資金面大幅收斂。本周商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單6934.70億元，較上周增加765.90億元，到期4665.10億元，凈融資2269.60億元。銀行間質(zhì)押式回購日均成交額為5.46萬億，環(huán)比上升0.41萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.20%、2.40%、2.52%、2.64%，較上周五收盤分別變化+6.75bp、+5.82bp、+3.71bp、+4.56bp；本周資金利率大幅上行，2月10日DR001、DR007、DR014分別報收1.80%、1.94%、2.02%，較上周收盤分別變化+53.65bp、+11.95bp、+18.81bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加，債市收益率環(huán)比上行
本周共發(fā)行利率債49只，利率債發(fā)行總額4963.98億元，較上周環(huán)比減少75.64億元。本周到期利率債1590.93億元，凈融資額3373.05億元。后續(xù)等待發(fā)行國債1800.00億元，等待發(fā)行地方政府債921.69億元，政策銀行債220.00億元，等待發(fā)行利率債41只，等待發(fā)行總額2941.69億元。
本周國債收益率小幅上行，短端國債收益率上升幅度更加明顯。2月10日收盤較節(jié)前收盤分別變化1.78bp、1.84bp、0.40bp、0.60bp。本周國債期限利差較上周環(huán)比回落，10Y期與1Y期國債利差變化-1.18bp，10Y期與2Y期國債利差變化-1.24bp。國債期貨價格環(huán)比上周收盤小幅上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較2月3日收盤分別變動+0.03%、+0.04%及+0.12%。
海外債市跟蹤：美債收益率環(huán)比上行，中美利差倒掛幅度邊際走闊
本周美國國債收益率環(huán)比上行，2月10日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率較上周收盤分別變化+10bp、+20bp、+26bp、+21bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度再次邊際擴大，10Y與2Y期美債利差-76bp，前值-77bp；10Y與5Y期美債利差-19bp，前值-14bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，倒掛幅度環(huán)比走闊，其中2Y期中美國債利差-206bp，前值-188bp，較上周擴大18.2bp；10Y期中美國債利差-83.9bp，前值-63.5bp，較上周擴大20.4bp。
風險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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