>> 信達證券-社會服務雙周刊：酒店數(shù)據持續(xù)向上，出入境快速修復-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大?。?/td>
| 1743KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉嘉仁,涂佳妮,王越 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
雙周觀點：節(jié)后一周]酒店集團STR數(shù)據：入住率為63%（環(huán)比+8.6pct），房價為289元（環(huán)比-16%），RevPAR為182（環(huán)比-3%），節(jié)后酒店RevPAR盡管有所下滑，但入住率持續(xù)提升，伴隨節(jié)后復工開工，我們認為入住率上升趨勢有望得以延續(xù)。最近一周，出入境熱度較高，據中國國家移民管理局2月6日全國出入境人員數(shù)量達到67.6萬人次，創(chuàng)疫情以來新高，較前一日增長32.8%，較乙類乙管政策實施前日均增長124.2%，為疫情前2019年的36.6%。展望一季度，通過對節(jié)后兩周的數(shù)據跟蹤，我們認為復蘇第一階段的向上趨勢已經初步確立，企業(yè)投資生產需求重回正軌，出行板塊仍有較高的復蘇空間。從中期復蘇到成長過度進程來看，板塊關注順序為酒店≈免稅>跨境游>餐飲>旅游>航空機場。
雙周數(shù)據：1）客流：出入境逐步恢復，但近期海南航班客流仍相對穩(wěn)定，2月5日-2月11日海口機場及三亞機場航班量分別環(huán)比+0%、-1%，同比19年+0%、+5%，同比22年+1%、-3%；2月3日-2月9日，海口機場及三亞機場客流環(huán)比分別-6%、-7%，同比22年分別+17%、+5%，相比19年同期分別+3%、+18%；從機場客流高頻數(shù)據來看，2月8日-10日，海口美蘭（預計）、三亞鳳凰機場日均旅客吞吐量分別8.23萬、7.73萬人次，相比1月7日（春運起始日）-1月21日（除夕）日均客流仍實現(xiàn)23%、16%的增長。隨著出入境限制逐步解除、近期出境游試點恢復，出入境客流逐步回暖，但春節(jié)以來海南航班量仍相對穩(wěn)定，客流僅出現(xiàn)小幅下滑。2）銷售數(shù)據：春節(jié)海口離島免稅購物金額同比接近翻倍，萬寧市23年力爭離島免稅購物20億元。海關披露單海口地區(qū)春節(jié)銷售數(shù)據，1月21日-2月5日（除夕至元宵節(jié)）期間，從銷售額來看，合計離島免稅購物金額14.78億元（日均超0.92億元），同比增長接近翻倍，我們預計主因新開設的海口國際免稅城貢獻較高增量；從購物人次來看，合計購物人次28.32萬（日均超2萬人），同比增長82.5%；從客單價來看，海關口徑下單?？诘貐^(qū)客單價約5218元，對比海關口徑下春節(jié)黃金周海南整體客單價（9959元）仍有較大提升空間。我們認為，隨著更多精品品牌的逐步落地，新海港有望持續(xù)貢獻可觀業(yè)績增量，并有望帶動全?？诿舛愂袌龅牧夹园l(fā)展。萬寧市提出2023年旅游經濟發(fā)展目標，明確提出“做大做強王府井國際免稅港”，并“力爭實現(xiàn)離島免稅購物20億元，建設全省免稅購物新高地”，我們預計萬寧市政府十分重視王府井免稅項目，后續(xù)或將持續(xù)予以較多資源傾斜，以推動目標落地、并拉動當?shù)芈糜谓洕l(fā)展。
行情回顧：1）行業(yè)行情：近兩周申萬社會服務指數(shù)上漲2.48%，跑贏滬深300指數(shù)4.28pct，行業(yè)漲跌幅排名第11/31。教育、酒店餐飲、專業(yè)服務3個子行業(yè)出現(xiàn)上漲，其中教育漲幅最大，為7.03%；而旅游及景區(qū)出現(xiàn)下跌，跌幅-2.82%。2）核心標的行情：1月30日-2月3日漲幅TOP3：海汽集團（+4.43%）、金馬游樂（+4.37%）、天目湖（+3.13%）；1月30日-2月3日跌幅TOP3：ST凱撒（-8.88%）、中國中免（-8.48%）、中青旅（-7.47%）；2月6日-2月10日漲幅TOP3：同慶樓（+20.57%）、錦江酒店（+10.48%）、嶺南控股（+10.06%）；2月6日-2月10日TOP3：三特索道（-4.19%）、中國中免（-3.10%）、大連圣亞（-2.62%）。
2022年整體外資持股比例呈現(xiàn)下降趨勢，但年末以來逐步提升。近期社會服務板塊外資持股市值有所波動，從2023年1月30日的130.9億元下降至2023年2月8日的123.8億元，又增加至2023年2月10日的128.8億元。近期外資加倉免稅龍頭，減持景區(qū)及酒店龍頭，1月30日以來外資增持中國中免683萬股，持股比例自11.27%升至11.62%；減持宋城演藝37萬股，持股比例自8.79%下降至8.77%；減持錦江酒店243萬股，持股比例自4.48%下降至4.21%。
投資建議：我們認為，2023年既是承上啟下的過渡之年，也是線下消費板塊重拾增長曲線之年，餐飲旅游行業(yè)的成長空間有望進一步打開。重點關注中國中免（免稅行業(yè)龍頭，有望顯著受益于海南離島免稅市場復蘇）、錦江酒店（酒店行業(yè)龍頭，疫情期間加速開店，市占率持續(xù)提升）、宋城演藝（旅游演藝行業(yè)龍頭，新項目陸續(xù)落地、成長性顯著）、麗江股份（交通基礎設施立體改善，從流量到利潤最快實現(xiàn)路徑）、金陵飯店、君亭酒店、百勝中國、天目湖、同慶樓、中青旅。
風險提示：宏觀因素帶動消費情緒下降；疫情大面積反復嚴重阻礙出行；需求通脹上行風險。
|
|
