久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　基金業(yè)協(xié)會(huì)披露2022Q4公募基金銷(xiāo)售保有量數(shù)據(jù)，總體延續(xù)下滑，行業(yè)格局生變。數(shù)量來(lái)看，前百家中券商仍為53家，尾部競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；規(guī)模上，截止22Q4末，前百家股混型公募基金保有量合計(jì)為56525億元，環(huán)比-1%，同比-12.5%；固收類(lèi)保有量合計(jì)為23554億元，環(huán)比-11.1%，同比+26.3%。格局上，商業(yè)銀行保有量仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且受益于固收類(lèi)相對(duì)影響較小，Q4商業(yè)銀行保有量仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，固收類(lèi)中銀行占比回升帶動(dòng)整體銀行占比有所回升。銀行合計(jì)股混規(guī)模占比為51.1%，固收規(guī)模占比為42.7%；環(huán)比分別-2.7 pct、+9.9pct。而證券公司發(fā)力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型及機(jī)構(gòu)綜合服務(wù)能力，合計(jì)股+混規(guī)模占比為22%，固收占比為8%；環(huán)比分別+1.8pct、+0.1pct。第三方的機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)放量增長(zhǎng)，固收規(guī)模占比較大，截止22Q4，第三方機(jī)構(gòu)合計(jì)股+混規(guī)模占比達(dá)25%，固收規(guī)模占比已達(dá)49%；環(huán)比分別+0.6pct、-10.2pct。產(chǎn)品上，固收型產(chǎn)品保有規(guī)模CR5/CR10集中度均顯著高于股混型產(chǎn)品的43%/58%，但Q4下行顯著，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。
　　證券公司頭部格局變化不大，尾部機(jī)構(gòu)較多，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。截止22Q4，排名前20中有5家券商，新晉招商證券。中信、華泰、建投、廣發(fā)、招商的股+混保有規(guī)模環(huán)比分別+32%/+3%/+8%/+7%/+3%；固收類(lèi)保有規(guī)模環(huán)比分別+26%/-13%/+15%/-40%/-38%，分化發(fā)展。
　　商業(yè)銀行穩(wěn)居頭部，22Q4保有量規(guī)模排名前20家中有12家商業(yè)銀行。規(guī)模前十家中商業(yè)銀行占據(jù)6家，其中招行規(guī)模最大，股混環(huán)比-1%、達(dá)6204億元，固收類(lèi)環(huán)比-23%，達(dá)到1372億元。
　　第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)頭部已筑牢競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品及客群分化顯著：22Q4保有量規(guī)模排名前20家中仍為3家，平臺(tái)及規(guī)模效應(yīng)顯著。其中螞蟻基金具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，21Q1-22Q4，螞蟻基金非貨基金保有量與第二名招商銀行的差距逐漸拉大，從1.26倍到1.52倍。股+混基金保有量，與第三名天天基金（含東財(cái)）差距逐漸縮小，從1.51倍到1.15倍。天天基金（含東財(cái)證券）22Q4股+混規(guī)模4657億元，環(huán)比+2%；固收規(guī)模1188億元，環(huán)比-31%。盈米、基煜、匯成基金受到債市波動(dòng)機(jī)構(gòu)贖回影響，其固收保有量下滑顯著，分別環(huán)比-26%、-44%、-42%達(dá)到449億元、1041億元、900億元。
　　短期市場(chǎng)波動(dòng)不改公募基金壯大的長(zhǎng)期趨勢(shì)，降費(fèi)預(yù)期也難改財(cái)富管理轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的券商。建議關(guān)注：一是具有流量?jī)?yōu)勢(shì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，如東方財(cái)富（A）；二是代銷(xiāo)公/私募能力（保有量）突出的券商，如中信證券（AH）、中金公司（H）等；三是擁有頭部資管且彈性大的券商，如東方證券（AH）、興業(yè)證券（A）、招商證券（AH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件與過(guò)度波動(dòng)，行業(yè)政策變化，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。