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市場表現
　　本周食品飲料板塊指數整體下跌0.04%，在申萬一級子行業(yè)排名第15，分別跑贏上證綜指0.05個百分點、跑贏滬深300指數0.82個百分點。子版塊漲跌幅分別為：啤酒2.55%、零食2.34%、軟飲料1.99%、肉制品0.14%、白酒0.02%、調味發(fā)酵品-0.96%、乳品-1.30%、烘焙食品-1.32%、保健品-1.44%。
　　投資建議
　　白酒：
　　我們認為白酒板塊今年的主線是全年景氣度向上，擔憂短期震蕩可能會錯過階段性機會，目前市場擔憂的估值、政策、短期業(yè)績并不決定白酒的方向性問題。當前渠道反饋整體動銷好于預期，經銷商信心改善明顯，預計2-3月有望迎來一定的需求回補。我們建議短期仍舊尋求高端及龍頭確定性，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒；隨后關注次高端及區(qū)域酒優(yōu)質彈性，包括舍得酒業(yè)、迎駕貢酒。
　　大眾品：
　　1）調味品：零添加仍是今年C端業(yè)務主線，各大龍頭加大零添加業(yè)務力度。從行業(yè)的角度看，建議關注復蘇進程中2條主線的受益標的：①業(yè)績收入中B端占比比較大的品種；②關注餐飲供應鏈相關企業(yè)。
　　2）乳制品：站在當前時點，我們重點推薦伊利股份，公司業(yè)務邊際改善，渠道庫存處于低位，后續(xù)增長勢能較高，估值具備性價比。
　　3）啤酒：現飲場景持續(xù)恢復趨勢明朗，啤酒行業(yè)結構升級有望較去年加速。去年年底啤企淡季提價效果預計將在旺季得到更充分體現，全年成本壓力同比去年改善。繼續(xù)推薦多因素改善有望帶來較大業(yè)績彈性的重慶啤酒，推薦穩(wěn)健增長的龍頭青島啤酒、華潤啤酒。
　　4）鹵制品：疫后線下人流逐漸活躍，1月鹵味門店單店營收恢復較快。預計頭部鹵味全年開店將加速，收入端有望保持較快增長。當前原材料成本上漲壓力緩解，后續(xù)有望看到成本拐點，帶來業(yè)績修復彈性。繼續(xù)推薦絕味食品。
　　5）休閑食品：零食行業(yè)渠道更迭，建議把握新一輪流量紅利下的成長性機會，推薦鹽津鋪子。此外，洽洽食品瓜子穩(wěn)健增長，堅果1月動銷受疫情擾動但仍在成長期，此外短期成本壓力亦不影響中長期成長趨勢與公司核心競爭優(yōu)勢，當前估值性價比凸顯，繼續(xù)推薦洽洽食品。
　　行業(yè)重點數據
　　白酒方面：本周飛天茅臺散裝、原箱最新批價為2750、3030元/瓶，與上周相比持平/持平。本周普五最新批價為965元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價為900元/瓶，與上周相比持平。
　　食品方面：截至1月27日，仔豬、生豬、豬肉價格分別為35.3、15.38、22.94元/千克，同比變化分別為30.89%、10.09%、2.37%；環(huán)比分別變化-6.56%、-0.19%、-0.13%。截至2月3日，生鮮乳價格為4.07元/公斤，同比減少4.5%，環(huán)比減少0.5%。
　　風險提示
　　疫后修復不及預期；重大食品安全事件的風險。