>> 招商證券-食品飲料行業(yè)周報：渠道信心恢復(fù)，繼續(xù)全面看多-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
于佳琦，田地，陳書慧 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周我們走訪多地緊密跟蹤，整體反饋較為積極樂觀，渠道信心明顯恢復(fù)。五糧液控貨挺價、批價有望繼續(xù)走強，老白干動銷加速，次高端缺口有望在2-3月快速回補。當(dāng)前市場對白酒持續(xù)性仍有分歧，我們認(rèn)為白酒基本面將領(lǐng)先經(jīng)濟復(fù)蘇，無需等待，繼續(xù)全面看多。大眾品受益于餐飲持續(xù)復(fù)蘇以及節(jié)后補庫需求上升，調(diào)研反饋中炬動銷持續(xù)改善，千味/味知香/安井等企業(yè)渠道庫存低于正常水平。投資建議：繼續(xù)全面推薦白酒（2023年全面看多）、啤酒、餐飲供應(yīng)鏈、調(diào)味品。白酒標(biāo)的：推薦高端（五糧液老窖茅臺），汾酒洋河迎駕老白干。大眾品標(biāo)的：餐飲鏈條（華潤/青島/重啤、日辰/頤海/千味、海天/中炬）。非餐飲（伊利/甘源/仙樂/味知香）。
渠道調(diào)研周周鮮：散飛批價略有上行，五糧液國窖維持穩(wěn)定。散瓶飛天批價2725元，環(huán)周上漲10元，整箱飛天批價2950元，環(huán)周下降10元。五糧液批價960-965元，與上周持平。國窖批價維持900元。
核心公司跟蹤：舍得老白干動銷加速，大眾品補庫需求上升
舍得酒業(yè)：庫存消化狀況較好，規(guī)劃費用集中于終端和消費者。春節(jié)期間品味舍得表現(xiàn)突出，終端庫存低，預(yù)計2-3月補貨會增加。
老白干酒：老白干酒春節(jié)動銷加速，武陵酒加速全國化進程。老白干酒年后至今經(jīng)銷商出貨及終端動銷良好。河南、山東等省份武陵酒招商順利。
中炬高新：動銷持續(xù)改善，23年利潤率有望進一步修復(fù)。1月以來公司動銷持續(xù)改善，對餐飲渠道增加返利政策。23年成本下降有望改善利潤。
安井食品：節(jié)后復(fù)產(chǎn)進度良好，渠道靈活調(diào)整+產(chǎn)品升級。渠道調(diào)研反饋，春節(jié)旺季動銷良好，公司加大新零售、特通渠道開發(fā)，靈活調(diào)整渠道策略。
味知香：C端單店模型優(yōu)化，B端餐飲渠道彈性可期。C端長三角傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)+街邊店是今年主要開店方向，B端重點發(fā)力團餐與鄉(xiāng)廚、小餐飲渠道。
寶立食品：B端延續(xù)強勢復(fù)蘇，C端強化品牌優(yōu)勢。B端大客戶訂單量有所增加，復(fù)調(diào)業(yè)務(wù)1月仍實現(xiàn)正增長，23年強化品牌優(yōu)勢，布局線下渠道。
百潤股份：春節(jié)動銷超預(yù)期，全年利潤端彈性大。1月份及春節(jié)動銷超預(yù)期，年初預(yù)調(diào)酒23年銷售目標(biāo)上調(diào)，渠道備貨積極，成本有望回落。
湯臣倍健：目標(biāo)穩(wěn)健，競爭策略優(yōu)化。疫情后免疫相關(guān)品類目前增速逐步放緩，提升線上占比，健力多成立獨立事業(yè)部，提升市占率擴大收入增長、
投資建議：渠道信心恢復(fù)，繼續(xù)全面看多。維持全年先β后α的判斷，繼續(xù)全面推薦白酒（2023年全面看多，戰(zhàn)略性買入高端，戰(zhàn)術(shù)性加配次高端）、啤酒、餐飲供應(yīng)鏈、調(diào)味品。白酒標(biāo)的：推薦高端（五糧液老窖茅臺），汾酒洋河，迎駕老白干。大眾品標(biāo)的：餐飲鏈條（華潤/青島/重啤、日辰/頤海/千味、海天/中炬）。非餐飲（伊利/甘源/仙樂/味知香）
風(fēng)險提示：疫情影響需求不及預(yù)期、成本上漲、競爭加劇等。
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