>> 浙商證券-經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)庫(kù)：繁復(fù)脈絡(luò)中提煉數(shù)據(jù)精髓-230214
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高宇 |
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核心觀點(diǎn)
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋11份子數(shù)據(jù)包、百余張分析圖表，涵蓋支出法及產(chǎn)出法對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的拆解、高頻視角下對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的跟蹤、景氣角度對(duì)PMI先行指標(biāo)的解構(gòu)、以及對(duì)PPI及CPI的分析和預(yù)測(cè)。
【宏觀利率篇】經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展望和跟蹤數(shù)據(jù)庫(kù)
本數(shù)據(jù)庫(kù)從支出法“三駕馬車(chē)”的角度拆分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，將增長(zhǎng)周期分解成投資周期、消費(fèi)周期、出口周期，并詳細(xì)分解不同周期的影響因子和債市相關(guān)性。
?、俳?jīng)濟(jì)整體動(dòng)能部分，我們主要跟蹤基建投資、地產(chǎn)投資、商品房銷(xiāo)售面積、制造業(yè)投資、社零、進(jìn)出口當(dāng)月同比和累計(jì)同比走勢(shì).等指標(biāo)。
?、谕顿Y部分，我們從地產(chǎn)開(kāi)發(fā)——庫(kù)存——銷(xiāo)售三大周期視角出發(fā)看地產(chǎn)周期，主要考察新房和二手房銷(xiāo)售跟蹤、商品房庫(kù)存跟蹤、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源拆分、房?jī)r(jià)走勢(shì)、土地成交走勢(shì)、地產(chǎn)銷(xiāo)售的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素分析、地產(chǎn)銷(xiāo)售的中樞測(cè)算、地產(chǎn)投資的環(huán)比預(yù)測(cè)法等?；ㄍ顿Y主要包括基建分行業(yè)走勢(shì)拆分、基建高頻數(shù)據(jù)月化走勢(shì)、基建和杠桿走勢(shì)分析等。制造業(yè)投資主要包括制造業(yè)分行業(yè)走勢(shì)拆分、制造業(yè)各行業(yè)出口交貨情況、制造業(yè)投資線(xiàn)性擬合模型等。
?、巯M(fèi)部分，主要包括消費(fèi)和收入和儲(chǔ)蓄、消費(fèi)中樞測(cè)算、限額以上社零分行業(yè)走勢(shì)拆分、稅收結(jié)構(gòu)、他國(guó)消費(fèi)支出走勢(shì)、超額儲(chǔ)蓄測(cè)算。
④進(jìn)出口主要包括進(jìn)出口當(dāng)月和累計(jì)同比走勢(shì)、量?jī)r(jià)因素拆分、出口和匯率、出口和商品價(jià)格、出口按國(guó)別/商品結(jié)構(gòu)/貿(mào)易方式/企業(yè)性質(zhì)拆分、他國(guó)進(jìn)出口情況、摩根綜合PMI和他國(guó)制造業(yè)PMI走勢(shì)、韓國(guó)出口領(lǐng)先指標(biāo)等。
【宏觀利率篇】經(jīng)濟(jì)高頻指標(biāo)跟蹤數(shù)據(jù)庫(kù)
本數(shù)據(jù)庫(kù)從投資周期、消費(fèi)周期、出口周期、通脹周期中提煉高頻指標(biāo)，用于及時(shí)跟蹤經(jīng)濟(jì)的邊際變動(dòng)，并在每周一發(fā)布高頻數(shù)據(jù)周報(bào)以提示最新的數(shù)據(jù)關(guān)注點(diǎn)。
?、賹?duì)于經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行情況，并嘗試通過(guò)少量指標(biāo)來(lái)綜合反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)。數(shù)據(jù)庫(kù)采取的指標(biāo)包括：動(dòng)力煤價(jià)格、重點(diǎn)電廠耗煤量、金銀比價(jià)。
?、趯?duì)于投資周期，地產(chǎn)-基建鏈方面，我們主要考察：第一，螺紋鋼產(chǎn)量、水泥和玻璃等主要建材價(jià)格、石油瀝青裝置開(kāi)工率、磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率等；制造業(yè)鏈方面，我們主要參考熱卷產(chǎn)量、銅價(jià)、PTA價(jià)格等指標(biāo)。
?、蹖?duì)于消費(fèi)周期，我們將消費(fèi)鏈拆分出汽車(chē)鏈、石油制品鏈、針織品服裝鏈、和住房消費(fèi)鏈四大零售額占比靠前的子板塊單獨(dú)分析，并分別追蹤：乘用車(chē)銷(xiāo)量、布倫特原油價(jià)格、滌綸短纖產(chǎn)銷(xiāo)率、以及地產(chǎn)商品房銷(xiāo)售等指標(biāo)。
?、軐?duì)于出口周期，我們參考中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）、上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）、和港口集裝箱和吞吐量等指標(biāo)。
?、輰?duì)于通脹周期，我們主要考察豬價(jià)、牛肉價(jià)格、羊肉價(jià)格、雞肉價(jià)格、蔬菜價(jià)格、水果價(jià)格、原油價(jià)格、動(dòng)力煤價(jià)格、螺紋鋼價(jià)格、銅價(jià)等指標(biāo)。
【宏觀利率篇】景氣度跟蹤數(shù)據(jù)庫(kù)
本數(shù)據(jù)庫(kù)詳細(xì)拆分了制造業(yè)和非制造業(yè)PMI的分項(xiàng)，并從PMI分項(xiàng)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)擬合程度的角度審視不同分項(xiàng)的有效性，以供投資者參考。
?、僦圃鞓I(yè)PMI部分，涵蓋1）PMI總覽：財(cái)新中國(guó)PMI、中采PMI、各國(guó)PMI等指標(biāo)，2）PMI分項(xiàng)：新訂單PMI、新出口訂單PMI、在手訂單PMI等指標(biāo)，3）PMI季節(jié)性規(guī)律：各項(xiàng)PMI多年走勢(shì)對(duì)比圖；4）PMI周期印證：PMI價(jià)格分項(xiàng)和PPI等。
②非制造業(yè)PMI部分，涵蓋1）非制造業(yè)PMI分項(xiàng)：新訂單、新出口訂單、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期等，2）周期印證：建筑業(yè)PMI與30城商品房成交面積走勢(shì)相關(guān)性等。
【宏觀利率篇】工業(yè)生產(chǎn)跟蹤數(shù)據(jù)庫(kù)
本數(shù)據(jù)庫(kù)關(guān)鍵包含兩部分，第一部分是工業(yè)增加值走勢(shì)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)走勢(shì)，其中我們?cè)敿?xì)梳理了工業(yè)細(xì)分行業(yè)的增加值，以判斷當(dāng)月不同行業(yè)的強(qiáng)弱結(jié)構(gòu)性情況；第二部分是工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)走勢(shì)，包括工業(yè)企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)、三費(fèi)、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，從工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)判斷工業(yè)企業(yè)尤其是制造業(yè)的運(yùn)行情況；同時(shí)，由于制造業(yè)財(cái)務(wù)情況和投資走勢(shì)具有一定相關(guān)性，我們也可以用于制造業(yè)投資走勢(shì)分析。
【宏觀利率篇】通脹跟蹤數(shù)據(jù)庫(kù)
通脹數(shù)據(jù)庫(kù)搭建的關(guān)鍵一是詳細(xì)拆解和描述通脹走勢(shì)，二是不斷根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)整和更新預(yù)測(cè)模型，本數(shù)據(jù)庫(kù)我們分別構(gòu)建了CPI和PPI的月度預(yù)測(cè)模型供投資者參考。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、預(yù)測(cè)模型難以完全擬合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)，對(duì)于未來(lái)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)存在一定偏差；2、政策超預(yù)期
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