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事件：
　　華虹半導(dǎo)體（HHGrace，1347.HK）于2月14日發(fā)布2022年第四季度財(cái)報(bào)，單季營收6.30億美元，同比+19.3%/環(huán)比持平；毛利率38.2%，同比+5.7ppts/環(huán)比+1ppt。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、22Q4單季收入和毛利率均創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑。
　　1）營收：22Q4收入達(dá)6.30億美元，同比+19.3%/環(huán)比持平，符合預(yù)期；2）產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率：22Q4折合8寸總產(chǎn)能達(dá)32.4萬片/月，環(huán)比持平，其中12寸產(chǎn)能仍為6.5萬片/月，主要系設(shè)備交期延長和疫情影響；22Q4產(chǎn)能利用率為103.2%，環(huán)比-7.6ppts，整體依舊滿載，主要系功率和MCU平臺(tái)的支撐。其中，8寸產(chǎn)能利用率105.9%，環(huán)比-7.5ppts，12寸產(chǎn)能利用率99.9%，環(huán)比-7.8ppts；3）毛利率：22Q4毛利率為38.2%，超22Q3指引（35-37%），同比+5.7ppts/環(huán)比+1ppt，并創(chuàng)歷史新高，主要系A(chǔ)SP上漲，部分被折舊成本上升抵消。
　　2、22Q4 MCU和功率平臺(tái)營收環(huán)比上升，邏輯/RF等平臺(tái)營收環(huán)比承壓。
　　1）按晶圓尺寸：22Q48寸營收3.97億美元，創(chuàng)歷史新高，同比+23.2%/環(huán)比+3.4%；12寸營收2.33億美元，同比+19.3%/環(huán)比-5.3%；2）按地區(qū)：22Q4中國地區(qū)收入45.7億美元，環(huán)比+1.1%，主要系MCU、IGBT、超級(jí)結(jié)和智能卡IC需求增加，部分被邏輯產(chǎn)品需求下降抵消；北美地區(qū)收入86億美元，環(huán)比+6.6%，主要系MCU需求增加；亞洲地區(qū)收入42億美元，同比環(huán)比-24.5%，主要系分立器件和邏輯產(chǎn)品需求減少；3）按技術(shù)平臺(tái)：22Q4嵌入式非易失存儲(chǔ)器（MCU/智能卡等）收入2.36億美元，環(huán)比+10%；功率分立器件收入2.12億美元，環(huán)比+11.6%；獨(dú)立非易失存儲(chǔ)器（NOR等）收入0.366億美元，環(huán)比-16%；邏輯及RF收入0.43億美元，環(huán)比-27%；模擬及PMIC收入1億美元，環(huán)比-17%；4）按工藝節(jié)點(diǎn)：22Q455/65nm收入0.59億美元，環(huán)比大幅下滑，主要系CIS和邏輯需求下滑明顯；90/95nm環(huán)比下滑，主要系CIS需求下滑；0.11/0.13um、0.15/0.18um、0.25um、0.35um及以上環(huán)比上升，主要系MCU和IGBT等需求增加；0.25um以上制程收入環(huán)比基本持平；5）按終端市場(chǎng)：22Q4消費(fèi)電子收入3.9億美元，環(huán)比-4.4%；通訊及計(jì)算機(jī)收入環(huán)比下滑；工業(yè)/汽車增長最為強(qiáng)勁，單季收入1.7億美元，環(huán)比+14%。
　　3、2022全年資本開支接近10億美元，無錫廠將在今年底達(dá)到9.5萬片月產(chǎn)能。
　　1）23Q1指引：預(yù)計(jì)營收6.3億美元，環(huán)比持平，公司預(yù)計(jì)23Q1 MCU維持平穩(wěn)，IGBT、超級(jí)結(jié)MOS器件和易失性存儲(chǔ)器將增長良好；毛利率32-34%，環(huán)比下滑4-6ppts，毛利率環(huán)比下滑主要系折舊和設(shè)施維護(hù)費(fèi)用的影響；2）產(chǎn)能擴(kuò)張：2022年無錫一期第一階段擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)完成，全年以6.5萬片/月的產(chǎn)能運(yùn)行，第二階段擴(kuò)產(chǎn)設(shè)備全部到位，目前7-8成設(shè)備完成安裝，預(yù)計(jì)到23Q3或Q4爬坡至9.5萬片/月；無錫二期產(chǎn)能今年開始建設(shè)，預(yù)計(jì)24H2釋放新產(chǎn)能；3）資本開支：2022年資本開支9.96億美元，22Q4單季為3.1億美元，預(yù)計(jì)2023年最多2億美元用于8寸線，大約5億美元用于無錫12寸線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求下滑；無錫產(chǎn)能爬坡及客戶導(dǎo)入不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)。