>> 申萬宏源-核準制新股申購策略報告：聯(lián)合水務(wù)預(yù)期大概率延期發(fā)行-230216
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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聯(lián)合水務(wù)預(yù)期大概率延期發(fā)行。我國核準制IPO市場2023年第7周批文核發(fā)了5只新股的批文。截至目前，聯(lián)合水務(wù)已啟動招股。聯(lián)合水務(wù)招股意向書公告的擬募資額2.48億元和首發(fā)新股數(shù)量4232.2061萬股計，預(yù)期其發(fā)行價為5.86元，對應(yīng)的發(fā)行PE為22.96倍，超過所屬行業(yè)D46水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)截至2023年02月15日近一個月靜態(tài)PE 12.62倍，預(yù)期大概率延期發(fā)行。
中性預(yù)期情形下，聯(lián)合水務(wù)網(wǎng)下A、B、C三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是：0.0062%、0.0039%、0.0021%，對應(yīng)的單賬戶頂格獲配資金分別是：0.37萬元、0.23萬元、0.12萬元。
AHP模型分值——聯(lián)合水務(wù)位于中游偏下。考慮流動性溢價水平和絕對價格后，聯(lián)合水務(wù)AHP得分為2.18分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的32.5%分位，處于中游偏下水平
本輪基本面點睛：聯(lián)合水務(wù)是一家綜合性全方位水務(wù)公司，區(qū)位優(yōu)勢明顯。公司項目分布于國內(nèi)9個省15個城市，建設(shè)并擁有25個運營公司。截至目前，公司污水處理與中水回用運營項目的協(xié)議和規(guī)劃處理能力約為260萬立方米/日，在宿遷市和咸寧市這兩個城市的供水市場占有率分別高達78.18%和96.55%，具有較強區(qū)域優(yōu)勢。在專注于供水及污水處理的主業(yè)同時，公司積極進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，一方面有助于公司發(fā)揮各項業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，另一方面能夠增加業(yè)務(wù)收入和盈利點，有利于公司的區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)延伸和跨區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。此外，公司在孟加拉國首都達卡市投資擁有一個供水運營公司，推動當?shù)氐谝粋€水務(wù)PPP項目落地，建立了良好的口碑，為公司未來海外業(yè)務(wù)的進一步拓展樹立了良好的開端。
風險提示：聯(lián)合水務(wù)需警惕無法繼續(xù)取得特許經(jīng)營權(quán)、行業(yè)政策變化、行業(yè)標準提高、供水價格和污水處理服務(wù)費價格調(diào)整不及時等風險。
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