>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：建筑施工和工業(yè)生產(chǎn)加速回暖-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 2252KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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我們認(rèn)為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工終端需求加速回暖。從工業(yè)生產(chǎn)的角度來看，本周沿海8省發(fā)電耗煤量繼續(xù)大幅回升，已明顯好于往年同期水平；高爐、汽車輪胎等絕大部分開工率數(shù)據(jù)也均有明顯上行；從建筑施工的角度來看，本周全國項目開復(fù)工率同比去年回升6.9個百分點，明顯好于上周水平，水泥、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等與建筑施工鏈條密切相關(guān)的大宗商品價格也出現(xiàn)不同程度的回升。在春節(jié)錯位和2022年就地過年等因素的影響下，今年春節(jié)假期結(jié)束后我國工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工終端需求回暖速度較慢。但目前我國工業(yè)生產(chǎn)和建筑施工終端需求已進(jìn)入加速回暖的進(jìn)程，且上行趨勢較為確定。
第二，一線城市二手房情緒持續(xù)回暖，但地產(chǎn)板塊的趨勢上行可能仍困難重重。春節(jié)后一線城市二手房市場表現(xiàn)較好，近3周二手房出售掛牌價指數(shù)漲幅已達(dá)到3.08%。然而，30城商品房銷售面積仍明顯低于往年同期水平，一二手房市場表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。一線城市二手房價格的持續(xù)上行或表明房地產(chǎn)板塊已開始出現(xiàn)一些邊際回暖跡象，但保交樓壓力下二手房市場回暖向一手房市場的傳導(dǎo)，以及人口流出壓力下高能級城市地產(chǎn)回暖向低能級城市的傳導(dǎo)可能都難度較大，后續(xù)仍應(yīng)密切關(guān)注地產(chǎn)政策及市場表現(xiàn)的邊際變化。
第三，主要城市擁堵延時指數(shù)大幅回升，人員流動表現(xiàn)仍然火熱。本周各主要城市擁堵延時指數(shù)、地鐵客運量等人員流動指標(biāo)均出現(xiàn)高位進(jìn)一步大幅回升，北上深等地?fù)矶卵訒r指數(shù)已大幅超過往年同期水平。除此之外，全國范圍內(nèi)的遷徙規(guī)模指數(shù)也長期高于往年同期。節(jié)后商務(wù)出行、勞務(wù)返工等需求的集中爆發(fā)或是帶動人員流動持續(xù)走強(qiáng)的重要因素，人員流動火熱或?qū)榻?jīng)濟(jì)回暖提供有力支撐，但其可持續(xù)性仍有待觀察。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股指普跌，債市普漲，商品分化。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：趨勢上行，但銷售面積峰值仍低；2）建筑施工：明顯回暖；3）消費：汽車消費春節(jié)錯位因素下同比增速大幅上行，電影消費季節(jié)性回落；4）出口：航運指數(shù)下行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：回暖節(jié)奏加快；2）貨物流通：季節(jié)性回升但絕對水平仍不及往年同期；3）人員流動：大幅回暖。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價格有所回升；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼期貨價格均上漲；3）有色：價格普遍下跌；4）原油：價格下跌，庫存上行；5）化工：價格分化；6）水泥：價格環(huán)比上漲；7）玻璃：玻璃價格下跌，純堿價格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格持續(xù)下跌。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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