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▌春節(jié)反饋積極，線下加快開(kāi)店步伐
　　春節(jié)反饋來(lái)看，公司受益于客流恢復(fù)，線下門(mén)店已恢復(fù)至2019年九成水平，尤其是人流量較大的區(qū)域，高勢(shì)能門(mén)店恢復(fù)彈性倍數(shù)比一般門(mén)店要大。2023年公司目標(biāo)新增1000家門(mén)店，計(jì)劃分布在優(yōu)勢(shì)區(qū)域（如西南、湖北等）和客群匹配區(qū)域（如廣東深圳、江蘇等）。新門(mén)店將通過(guò)新增咖啡水飲、短保類糕點(diǎn)產(chǎn)品提升客單數(shù)和客單價(jià)。
　　▌發(fā)力零食量販渠道，消費(fèi)分級(jí)同步進(jìn)行
　　當(dāng)前公司聚焦現(xiàn)有城市高密度布局，占據(jù)省會(huì)城市后快速向二、三線等城市進(jìn)行滲透，同時(shí)基于商圈、消費(fèi)者差異化對(duì)門(mén)店產(chǎn)品組合、裝修風(fēng)格等進(jìn)行差異化配置，提升門(mén)店銷售額。此外，公司布局零食量販渠道，創(chuàng)立新品牌“零食頑家“，2023年聚焦湖北地區(qū)開(kāi)設(shè)500家門(mén)店，目前零食頑家已開(kāi)4家門(mén)店，將消費(fèi)人群進(jìn)行分級(jí)，提升市占率。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司在零食領(lǐng)域持續(xù)布局并持續(xù)關(guān)注零食頑家新興業(yè)態(tài)后續(xù)發(fā)展。根據(jù)員工持股計(jì)劃及節(jié)后反饋，我們略調(diào)整預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為0.99/1.15/1.36元（前值分別為0.99/1.26/1.58元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為38/32/28倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、門(mén)店開(kāi)拓不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)等。