>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(2月第3周)：春運(yùn)四十天海南離島免稅銷售額89.5億元、客單價(jià)1萬元-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周行情回顧（2.13-2.17）
本周滬深300指數(shù)-1.75%，上證指數(shù)-1.12%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-1.36%，排名54/109。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免-1.90%，中國(guó)中免H-1.39%，海汽集團(tuán)-2.77%，王府井-2.46%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)-0.41%，白云機(jī)場(chǎng)+3.02%，海南機(jī)場(chǎng)-4.37%，美蘭空港H-5.30%。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（2.11-2.17）日均航班執(zhí)行量516班次，環(huán)比上周-1.4%，同比22年（農(nóng)歷）+15%。2）本周旅客吞吐量：本周（2.11-2.17）美蘭機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約77518人次，同比22年增長(zhǎng)40%，恢復(fù)至19年的93%。
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（2.11-2.17）日均航班執(zhí)行量409班次，環(huán)比上周-0.4%，同比22年（農(nóng)歷）+0.1%。2）上周旅客吞吐量：上周（2.6-2.12）三亞機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約77143人次，環(huán)比-2.0%，恢復(fù)至21年2月日均水平的163.9%，恢復(fù)至19年2月日均水平的107.0%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（約85折）、中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）、日上直郵（約8折）折扣力度環(huán)比持平。
本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
據(jù)海口海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月7日至2月15日春運(yùn)期間，該關(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額89.5億元，免稅購(gòu)物人數(shù)89.5萬人次，購(gòu)物件數(shù)1007.1萬件。
郵輪旅客加入離島免稅消費(fèi)行列。
2023年1月廣州白云機(jī)場(chǎng)口岸免稅店銷售額1765萬元，同比增長(zhǎng)3.9倍。
2月15日，穆迪首次授予中免集團(tuán)“A3”發(fā)行人評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)中免集團(tuán)今明兩年的營(yíng)收增長(zhǎng)分別約37%、20%。
2月上旬深免集團(tuán)位于深圳的部分進(jìn)出境免稅店宣布正式恢復(fù)營(yíng)業(yè)。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際客運(yùn)航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢(shì)
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（2.11-2.17）我國(guó)國(guó)際客運(yùn)航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量1797班次，環(huán)比增加11.2%，恢復(fù)至19年的11.9%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年1月，上海浦東機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、北京首都機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量分別為36.7、15.0、11.5萬人次，環(huán)比分別+88%、+37%、+96%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店12月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的53%。
銷售額：12月，韓國(guó)免稅店銷售額約10.4億美元，環(huán)比-2%，恢復(fù)至21年同期的89%，恢復(fù)至2019年同期的53%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.3億美元，同比21年+85%，恢復(fù)至2019年同期的44%；外國(guó)游客銷售額約9.1億美元，同比21年-17%，恢復(fù)至2019年同期的55%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機(jī)場(chǎng)免稅、離島免稅渠道銷售額分別約9.26、0.77、0.34億美元，占比分別約89.3%、7.4%、3.3%。
購(gòu)物人次：12月，韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約127萬人次，環(huán)比+6%，同比21年+92%，恢復(fù)至2019年同期的31%。其中，國(guó)內(nèi)游客101萬人次，占比79%，環(huán)比+5%，同比21年+73%，恢復(fù)至2019年同期的45%；外國(guó)游客26萬人次，占比21%，環(huán)比+13%，同比21年+238%，恢復(fù)至2019年同期的15%。
人均消費(fèi)額：12月，韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為819美元，同比21年-54%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額125美元，同比21年+7%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額3501美元，同比21年-75%。
投資建議
推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)：隨著國(guó)際客流恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績(jī)&估值雙重修復(fù)。
推薦中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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