>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：復(fù)工率溫和回升，流動(dòng)性指標(biāo)收緊-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周概覽
上周居民出行、消費(fèi)等數(shù)據(jù)大多較去年農(nóng)歷同期繼續(xù)回升、工業(yè)生產(chǎn)等指標(biāo)亦有所回暖，而物流和地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍偏弱。人民幣兌美元匯率下行，銀行間流動(dòng)性趨緊。2月MLF超量續(xù)作而利率不變。此外中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
居民出行及消費(fèi)等指標(biāo)同比繼續(xù)回升，工業(yè)生產(chǎn)增速大多持續(xù)加快、特別是基建復(fù)工或強(qiáng)于往年，物流同比降幅略有走闊；商品房成交面積降幅繼續(xù)走闊，二手房同比持續(xù)上行。截至2月18日，華泰宏觀重啟指數(shù)（HRT）較潛在趨勢(shì)值的比值與去年農(nóng)歷同期同比上行0.5%（v.s.前一周0.1%），分項(xiàng)指標(biāo)中上周百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量較去年農(nóng)歷同期分別回升8.2%、19.8%，航班數(shù)同比回升1.7%。而物流指標(biāo)同比降幅略有走闊：全國(guó)整車貨運(yùn)流量景氣指數(shù)環(huán)比小幅回升5.8%，同比降幅16.1%、較前一周降幅15.2%略有走闊。農(nóng)歷對(duì)齊后，上周電影票房同比增長(zhǎng)22.2%，但乘用車銷量同比下行14.8%。工業(yè)生產(chǎn)同比增速大多回升：農(nóng)歷對(duì)齊后，上周高爐/半鋼胎開(kāi)工率同比上行4.8/16.4個(gè)百分點(diǎn)，焦化開(kāi)工率同比略回落-0.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交同比上行28.1%，但水泥開(kāi)工率同比回落7.5個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)方面，新房降幅仍有走闊、二手房成交持續(xù)走強(qiáng)：農(nóng)歷對(duì)齊后，上周30城商品房成交面積同比下行-20.8%，較前一周降幅13.8%仍有走闊；26城二手房成交面積同比上行51.1%，較前一周43.1%繼續(xù)走高。此外，2月6日-12日全國(guó)土地成交面積環(huán)比下行2.4%，同比回落10.9%，較前一周同比降幅7.8%進(jìn)一步下行。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)回落，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格分化，豬肉價(jià)格回升。上周布倫特油價(jià)環(huán)比回落3.9%至83.0美元/桶。國(guó)內(nèi)焦煤環(huán)比持平，動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比回落0.7%，螺紋鋼和水泥價(jià)格環(huán)比上行2.6%/3.2%，而銅、聚乙烯價(jià)格略上行0.7%/0.9%。尿素/氯化鉀價(jià)格環(huán)比下行1.2%/0.2%。運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)回落，上周出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比回落3.4%，波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下行10.6%。豬肉價(jià)格環(huán)比回升2.3%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比略回升0.3%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
上周銀行間利率上行，資金面偏緊，人民幣兌美元匯率下行。R007 /DR007分別上行64/31個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)存單利率環(huán)比上行。一年期國(guó)債收益率上行5個(gè)基點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率回落1個(gè)基點(diǎn)，收益率曲線趨平。融資方面，上周房地產(chǎn)債、信用債、海外債發(fā)行額環(huán)比均回升，而股票融資額有所回落。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比下行1.2%，兌一籃子貨幣下行0.2%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
2月MLF繼續(xù)實(shí)現(xiàn)“超量平價(jià)”，利率保持不變，超量續(xù)作4990億元。上周統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比由12月的持平轉(zhuǎn)為上漲0.2%；二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比由12月的下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。而二三線城市環(huán)比降幅趨緩。此外，上周五中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，滬深交易所將于3月4日始接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將公布2月1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)利率。我們預(yù)計(jì)LPR利率可能維持不變。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果不及預(yù)期。
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