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平安觀點(diǎn)：
　　全球股指漲跌不一，港股有所下行。在本周全球股指中，美國三大股指漲跌不一，納指、標(biāo)普500和道指周度漲跌幅分別為0.59%、-0.29%和-0.13%。歐股市場全線上漲，法國CAC40、英國富時100、德國DAX指數(shù)周度漲跌幅分別為3.06%、1.55%和1.14%;。亞太主要股指收盤多數(shù)下跌，恒生指數(shù)、滬深300周度漲跌幅分別為-2.22%、-1.75%。
　　恒生行業(yè)指數(shù)集體走低，僅電訊業(yè)和必需性消費(fèi)業(yè)小幅上漲。本周港股延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，除必需性消費(fèi)業(yè)有0.04%和電訊業(yè)有0.18%的周度小幅上漲外，其他行業(yè)指數(shù)均有不同程度的下跌。
　　聯(lián)儲暫時壓制市場，寬松預(yù)期有所退潮。2月以來美國公布的各數(shù)據(jù)都比預(yù)期的要火熱。這顯示出至少截至2023年1月，美國的經(jīng)濟(jì)仍然有著不錯的增長動能，就業(yè)市場持續(xù)高景氣，通脹回落速度趨緩，消費(fèi)也未有明顯轉(zhuǎn)弱。但美國高科技公司大規(guī)模裁員、油價為首的商品價格和一些服務(wù)價格有所下降和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成反差。其實(shí)，這是美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性分化帶來的結(jié)果。雖然高科技企業(yè)的確在降本增效，但這部分中高端就業(yè)人員在整個勞動力市場中占比不高，被大多數(shù)中低端服務(wù)業(yè)的高景氣就業(yè)所掩蓋。加之美國居民低儲蓄高消費(fèi)的文化，消費(fèi)也呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性。另外，考慮到非農(nóng)數(shù)據(jù)的閾值標(biāo)準(zhǔn)和通脹指標(biāo)的權(quán)重結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，所以真實(shí)情況是會比數(shù)據(jù)顯示出的超預(yù)期程度低一些。不過，美國經(jīng)濟(jì)目前的態(tài)勢還是不錯的，只是居民部門儲蓄降至低位，可能會減少對后續(xù)可能發(fā)生沖擊帶來破壞的緩沖空間。無論如何，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出的不錯態(tài)勢是美聯(lián)儲在與市場的博弈中暫時取得優(yōu)勢，表現(xiàn)為加息終點(diǎn)的提升和年內(nèi)降息預(yù)期的退坡，美債利率和美元指數(shù)也有所反彈。
　　美股納指性價比逐漸顯現(xiàn)。年初以來不少金融機(jī)構(gòu)紛紛表示出美經(jīng)濟(jì)衰退下美股將延續(xù)下行的擔(dān)憂。但目前擔(dān)憂并沒有得到兌現(xiàn)，甚至演化成了衰退交易的反復(fù)波動。往后看，經(jīng)濟(jì)衰退和通脹下滑勢必會到來，如果通脹黏性較弱，淺衰退概率更大?？紤]到近期寬松預(yù)期退潮，美股納指受到?jīng)_擊較小，而后續(xù)的衰退即使較強(qiáng)，在硅谷高科技行業(yè)降本增效已經(jīng)提前完成的情況下，納指受到的盈利沖擊相對會好于以傳統(tǒng)行業(yè)為主的道指，另外衰退帶來的利率下行也會提振納指估值，所以納指目前具有不錯的相對收益性價比，進(jìn)入可以關(guān)注的區(qū)間了。
　　警惕波動加大，港股布局關(guān)注增量賽道。在過去的幾個月里，港股大漲，股指修復(fù)行情也告一段落?？紤]到目前國內(nèi)消費(fèi)市場的分層現(xiàn)狀，以及后續(xù)政策重點(diǎn)仍在核心硬科技領(lǐng)域，所以港股布局應(yīng)當(dāng)以增量賽道為主，其中在互聯(lián)網(wǎng)的可關(guān)注游戲賽道；可選消費(fèi)中關(guān)注中高端消費(fèi)以及核心硬科技相關(guān)的新興制造領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新冠變異帶來新沖擊；2）全球貨幣收緊提速快于預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟(jì)回落快于預(yù)期；4）地緣局勢升級、海外市場波動加劇。