>> 海通證券-每日早報-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1098KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
倪韻婷 |
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※重點(diǎn)報告推薦※
【金融工程專題報告】固收老將的回歸首秀——合煦智遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)純債基金投資價值分析。
【行業(yè)深度報告】化工：風(fēng)電材料前景廣闊，大有可為。
【公司首次覆蓋】微電生理-U（688351）：強(qiáng)研發(fā)、產(chǎn)品快速更迭，國產(chǎn)龍頭電生理藍(lán)海啟航。
宏觀
美元繼續(xù)走強(qiáng)——全球大類資產(chǎn)周報。我們認(rèn)為，在供給端沖擊較大的情況下，美國通脹回落大概率需要看到需求端的明顯收縮、失業(yè)率明顯上行，目前來看，這種條件尚不具備。從國內(nèi)來看，近期重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)情況，高頻指標(biāo)相對偏弱，而增量政策還需等待，資產(chǎn)價格也有所反轉(zhuǎn)。后續(xù)除了關(guān)注兩會前后的增量政策外，還需要逐步增加對中國通脹問題的關(guān)注度。
債券
風(fēng)險權(quán)重調(diào)整，對債市影響如何？——《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》點(diǎn)評。中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，我們點(diǎn)評如下：1）差異化監(jiān)管體系，降低中小行合規(guī)達(dá)標(biāo)壓力。2）利好投資級信用債，支持對優(yōu)質(zhì)企業(yè)和中小企業(yè)信貸投放。對于小微企業(yè)的認(rèn)定范圍也有所放松。3）房地產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重較國際版要求更嚴(yán)。預(yù)售制住房貸款需求的資本占用成本可能較目前更高。4）3個月以上存單和二級資本債的資本占用增加。5）利好地方政府債一般債。6）資管產(chǎn)品透明度越高，資本占用成本越低。
策略
近期行業(yè)輪動的分析和展望。核心結(jié)論：①22年10月底以來宏觀預(yù)期經(jīng)歷了三個階段，分別對應(yīng)消費(fèi)+地產(chǎn)鏈、新能源+TMT、TMT輪動上漲。②參考19年初第一波上漲，先價值后成長再普漲，在基本面和資金面的驅(qū)動下，本輪行情有望迎來第三段普漲。③對比歷史本次上漲時空尚有差距，短期行業(yè)或均衡，全年成長更強(qiáng)，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的TMT、新能源結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)、醫(yī)藥。
金融工程
高頻選股因子周報。高頻偏度因子。本周、2月及2023年的多空收益率分別為0.35%、-0.42%以及-0.69%。下行波動占比因子。本周、2月及2023年的多空收益率分別為0.52%、-0.02%以及-0.33%。改進(jìn)反轉(zhuǎn)因子。本周、2月及2023年的多空收益率分別為1.84%、2.75%以及8.26%。周度調(diào)倉的中證500純量價增強(qiáng)組合。本周、2月及2023年的超額收益分別為0.80%、1.41%以及2.34%。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)
保險：上市險企1月保費(fèi)點(diǎn)評：受春節(jié)假期影響，保費(fèi)增速承壓。
傳媒：監(jiān)管持續(xù)回暖+科技創(chuàng)新賦能，持續(xù)推薦低估值傳媒板塊公司。
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