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家居：渠道動(dòng)銷(xiāo)良好，經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化。根據(jù)我們渠道跟蹤，華東、華南、華中、華北等地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商反饋渠道流量恢復(fù)較快。從擴(kuò)張意愿來(lái)看，企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商在2022年普遍受損，當(dāng)前擴(kuò)張意愿仍相對(duì)溫和，但目標(biāo)預(yù)計(jì)高于2022年，且有望動(dòng)態(tài)調(diào)整向上。目前經(jīng)銷(xiāo)商積極備戰(zhàn)315，預(yù)計(jì)表現(xiàn)優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)2023年家居龍頭增長(zhǎng)多維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中金牌廚柜、喜臨門(mén)、尚品宅配等目標(biāo)更高，中期零售&地產(chǎn)復(fù)蘇，推薦顧家家居、歐派家居、喜臨門(mén)、志邦家居等；當(dāng)前二線家居龍頭補(bǔ)漲為主，推薦金牌廚柜、尚品宅配、王力安防等。
　　大宗紙：文化紙旺季臨近價(jià)格上行，廢紙系階段性磨底。漿紙系方面，文化紙龍頭發(fā)布2-3月兩輪提價(jià)，伴隨教輔教材招標(biāo)旺季臨近，提價(jià)緩幅落實(shí)；廢紙系方面，紙廠開(kāi)工率回暖，廢紙價(jià)格小幅向上；山鷹浙江基地PM16順利開(kāi)機(jī)，供需矛盾延續(xù)，紙價(jià)底部震蕩。目前漿、紙走勢(shì)分化，企業(yè)盈利穩(wěn)步復(fù)蘇，推薦太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等，林業(yè)碳匯開(kāi)放可期、推薦岳陽(yáng)林紙。
　　特種紙：重視Q2高斜率盈利修復(fù)。闊葉漿價(jià)格延續(xù)下行，針葉漿表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)Q2報(bào)價(jià)進(jìn)一步下跌，此外秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格已自2022Q4高點(diǎn)下滑41.5%，Q2有望維系低位。預(yù)計(jì)各特種紙龍頭噸盈利修復(fù)Q1逐步顯現(xiàn)，Q2加速。推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新。
　　消費(fèi)：無(wú)主燈行業(yè)云程發(fā)軔，大有可為。無(wú)主燈順應(yīng)家居升級(jí)趨勢(shì)，提升光效體驗(yàn)，認(rèn)知不足與價(jià)格高昂兩項(xiàng)主要阻力趨弱，消費(fèi)者接受度提高，潛在空間可觀。行業(yè)百花齊放，格局未定，公牛倍道而進(jìn)，品牌勢(shì)能向上，產(chǎn)品與渠道優(yōu)勢(shì)深化，有望居上。推薦公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份；關(guān)注明月鏡片、中順潔柔、依依股份、維達(dá)國(guó)際。
　　包裝：本周調(diào)研裕同科技，關(guān)注下游需求復(fù)蘇。1）3C：2023H1預(yù)計(jì)壓力仍存，裕同依托優(yōu)異供應(yīng)鏈，份額穩(wěn)步提升。此外，根據(jù)我們測(cè)算，仁禾智能、華寶利2022年有望超額完成對(duì)賭利潤(rùn)。2）煙酒：疫后復(fù)蘇趨勢(shì)顯現(xiàn)，受益于煙酒企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈，裕同中標(biāo)情況優(yōu)異，憑借規(guī)模&生產(chǎn)等優(yōu)勢(shì)搶占份額。3）環(huán)保紙塑：伴隨全國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，限塑&禁塑等政策落地步伐有望加速，2023年延續(xù)高增。4）盈利能力：原材料維系低位，智能化工廠穩(wěn)步落地，結(jié)合煙酒、化妝品等高毛利業(yè)務(wù)占比提升，2023年盈利能力有望延續(xù)向上。推薦裕同科技、上海艾錄、新巨豐，關(guān)注永新股份、昇興股份、寶鋼包裝、奧瑞金、勁嘉股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)低于預(yù)期，漿價(jià)波動(dòng)低于預(yù)期，測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。