>> 中信證券-成都銀行(601838)2022年業(yè)績快報點評：“質(zhì)”“量”齊優(yōu)，動能強勁-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
292KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖斐斐,彭博 |
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成都銀行經(jīng)營穩(wěn)健，盈利延續(xù)高增，公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，規(guī)模增長保持高景氣的同時，資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平優(yōu)秀，盈利高增動能強勁。
▍事項：成都銀行發(fā)布2022年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入（未經(jīng)審計，下同）202.41億元，歸母凈利潤100.39億元，同比分別+13.14%/+28.20%；不良貸款率同比降低0.20pct至0.78%。
▍盈利延續(xù)高景氣。成都銀行2022年營業(yè)收入同比+13.14%（前三季度同比+16.07%），歸母凈利潤同比+28.20%（前三季度同比+31.60%）。四季度營收增速回落（單季度同比+5.0%），凈息端主要受市場定價下行影響，非息端推測受到債券市場大幅波動對投資業(yè)務(wù)和財富管理的共同影響。盈利增速延續(xù)保持高景氣，公司資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀，信用成本節(jié)約助力反哺盈利。
▍規(guī)模增長亮眼。2022年末公司總資產(chǎn)9,177.05億元，同比+19.44%（前三季度同比+18.12%），規(guī)模擴張保持高景氣。公司深耕地方經(jīng)濟建設(shè)，加大對綜合開發(fā)、城市更新、民生等重點領(lǐng)域項目信貸投放力度，積極支持地方重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們預(yù)計其全年基建類貸款保持高增。
▍資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平優(yōu)秀。2022年末，公司不良貸款率0.78%，較三季度末-0.03pct，較上年末-0.20pct，資產(chǎn)質(zhì)量已處于上市城商行領(lǐng)先水平。2022年末，公司撥備覆蓋率為501.57%，在三季度末高位的基礎(chǔ)上繼續(xù)提升3.39pcts，較上年末大幅提升98.69pcts，風(fēng)險抵補能力大幅夯實后亦達到行業(yè)領(lǐng)先水平。
▍風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟增速超預(yù)期下行，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；凈息差水平超預(yù)期下行；區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期；區(qū)域同業(yè)競爭加劇。
▍投資建議：“質(zhì)”“量”齊優(yōu)，動能強勁。成都銀行經(jīng)營穩(wěn)健，盈利延續(xù)高增，公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，規(guī)模增長保持高景氣的同時，資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平優(yōu)秀，盈利高增動能強勁。結(jié)合股份數(shù)調(diào)整，根據(jù)其2022年業(yè)績快報我們調(diào)整公司2022年EPS預(yù)測為2.61元（原預(yù)測2.69元），調(diào)整公司2023/24年EPS預(yù)測為3.10元/3.58元（原預(yù)測3.18元/3.69元），當前A股股價對應(yīng)2023年0.77XPB，根據(jù)三階段股利折現(xiàn)模型（DDM）測算，給予公司2023年目標估值1.08xPB，維持目標價18.5元，維持“增持”評級。
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