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投資要點(diǎn)：23年2月發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》是新巴Ⅲ的國(guó)內(nèi)版本，或于24年初開(kāi)始實(shí)施。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為新資本管理辦法較國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，和國(guó)內(nèi)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)相比則是有收有放，整體對(duì)商業(yè)銀行資本的要求更為寬松，有利于提升行業(yè)ROE。我們維持行業(yè)優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
　　根據(jù)調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額和境外債權(quán)債務(wù)規(guī)模及占比，將商業(yè)銀行分為第一檔、第二檔、第三檔。不同檔次的銀行，其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重確定標(biāo)準(zhǔn)不同。我們根據(jù)22Q3季報(bào)估計(jì)，上市銀行均為第一檔或第二檔銀行，其中屬于第一檔銀行的有31家，屬于第二檔銀行的有11家，無(wú)第三檔銀行。銀行檔次僅上調(diào)不下調(diào)。
　　資本充足率監(jiān)管要求未有變動(dòng)，累計(jì)其他綜合收益可計(jì)入核心一級(jí)資本。核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率不得低于7.5%、8.5%、10.5%，資本充足率要求不變。累計(jì)其他綜合收益可計(jì)入CET1，可部分緩解銀行資本壓力。
　　權(quán)重法下企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降。內(nèi)評(píng)法下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露違約損失率下降，對(duì)應(yīng)的資本要求下降。新增投資級(jí)公司定義，投資級(jí)公司風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降25pct至75%，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降15pct至85%。公司風(fēng)險(xiǎn)暴露中沒(méi)有合格抵質(zhì)押品的高級(jí)債權(quán)違約損失率為40%，較現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下降5pct。
　　第一檔銀行按揭貸風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重大概率下降，信用卡風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低30pct至45%。由于國(guó)內(nèi)按揭貸首付比例高，按揭貸LTV大多小于80%，因此第一檔銀行按揭貸風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可下降5~10pct。因此理論上按揭貸利率在新規(guī)施行后有下降空間。符合標(biāo)準(zhǔn)的合格交易者的信用卡個(gè)人循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)暴露的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低30pct至45%。
　　涉房資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重被單獨(dú)列出。項(xiàng)目資本金不足的商用房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸RW升至150%，居住用房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸RW為100%。對(duì)符合審慎要求的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)暴露賦予100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為150%。
　　銀行債、次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提升，地方政府一般債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降，合格資產(chǎn)擔(dān)保債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重根據(jù)債券評(píng)級(jí)確定。對(duì)于第一檔銀行而言，除A+/A級(jí)銀行發(fā)行的3個(gè)月內(nèi)金融債外（若由跨境貿(mào)易產(chǎn)生，期限可延長(zhǎng)至6個(gè)月），其他商業(yè)銀行債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重均有不同程度的提升。交易對(duì)手級(jí)別越低，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提升幅度越大。對(duì)第二檔銀行而言，期限長(zhǎng)于3個(gè)月（跨境貨物貿(mào)易而產(chǎn)生則為6個(gè)月）的商業(yè)銀行債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提高15pct至40%。
　　內(nèi)評(píng)法下以72.5%的永久資本底線替代原本80%的資本底線要求，取消1.06倍監(jiān)管校準(zhǔn)乘數(shù)。使用內(nèi)評(píng)法的銀行其信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)可以是用權(quán)重法計(jì)算出信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的72.5%，而不是此前規(guī)定的80%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。