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每日大市點(diǎn)評
　　2月20日，港股大盤縮量上行，恒生指數(shù)上升167點(diǎn)或0.81%，收報(bào)20,886點(diǎn)。恒生科指上升1.26%，收報(bào)4,311點(diǎn)。大市成交金額僅1,120多億港元，港股通則錄得57.5億港元的凈流出。恒生指數(shù)持續(xù)在20,700-20,900點(diǎn)區(qū)間反復(fù)震蕩，但要留意指數(shù)日內(nèi)的高低點(diǎn)正逐步下移，顯示港股還未擺脫調(diào)整行情。港股通再度錄得大額凈流出，如預(yù)期般缺乏持續(xù)性及可預(yù)測性，說明內(nèi)資對港股還是較為謹(jǐn)慎，看短做短為主。復(fù)盤16年9月、19年4月、20年7月過去三次的中期調(diào)整，恒生指數(shù)自高點(diǎn)調(diào)整幅度為11.8%-13.7%，調(diào)整交易天數(shù)為37天至75天。目前恒生指數(shù)自高點(diǎn)最多累計(jì)調(diào)整9.2%，無論從調(diào)整幅度及時(shí)間均未及歷史平均水平，不排除會(huì)跌穿20,000點(diǎn)。本輪下跌是港股牛市中的一次中期調(diào)整，不必?fù)?dān)心進(jìn)入新一輪跌市，適度調(diào)整更健康。內(nèi)地針對地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教培等監(jiān)管政策已積極轉(zhuǎn)向。消費(fèi)場景恢復(fù)會(huì)逐漸反映在居民收入預(yù)期上，并傳導(dǎo)至終端消費(fèi)，有助改善港股中長期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及盈利增長。
　　隨著3月兩會(huì)臨近，投資者對政策預(yù)期將逐漸升溫，預(yù)計(jì)兩會(huì)將繼續(xù)傳達(dá)穩(wěn)增長、提信心的政策意愿，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。短期動(dòng)態(tài)配置基本面邊際好轉(zhuǎn)的行業(yè)包括基建、材料、保險(xiǎn)及火電。中長期繼續(xù)圍繞科技(互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、軟件)、制造(工程機(jī)械、重卡、新能源車、汽車零部件、新能源)、可選消費(fèi)(餐飲、旅游、博彩、醫(yī)療服務(wù)等服務(wù)可選消費(fèi))。
　　盤面上，電訊、材料、地產(chǎn)、工業(yè)及個(gè)別生物醫(yī)藥股份領(lǐng)漲。近期工業(yè)生產(chǎn)亦開始回暖，上游焦化開工率和高爐開工率逆季節(jié)性回升，接近歷年同期最高水平；油瀝青開工率自低位回升的跡象明顯，水泥出貨率繼續(xù)回升，建筑用鋼成交量季節(jié)性回升；地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)均有邊際回升，其中三線城市改善更為明顯，而一線城市二手房價(jià)格增速同比轉(zhuǎn)正。中國宏橋(1347 HK)及信義玻璃(868 HK)分別升9.9%及7.1%，是升幅最大的兩只藍(lán)籌。華潤水泥(1313 HK)、中國建材(3323 HK)及海螺水泥(914 HK)分別升7.3%、5.4%及5.2%。碧桂園(2007 HK)、中國海外(688 HK)及華潤置地(1109 HK)分別升4.3%、3.7%及3.4%。三大電信股繼續(xù)創(chuàng)出新高，中國移動(dòng)(941 HK)中國聯(lián)通(762 HK)及中國電信(728 HK)分別升3.1%、3.4%及3.8%。