>> 申萬宏源-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：全球氣價持續(xù)回落，光伏上游價格企穩(wěn)-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 1364KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王璐，陳楚瑤 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：溫和氣溫抑制需求，全球氣價再次下滑。截至2月17日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$2.37/mBtu，環(huán)比跌幅1.46%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€55.30/MWh，環(huán)比跌幅7.37%。英國NBP現(xiàn)貨價格為139 pence/therm，環(huán)比跌幅10.32%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$17/mBtu，環(huán)比跌幅8.11%。截至2月16日，LNG全國出廠價6471元/噸，環(huán)比漲幅0.03%。美國氣溫回升抑制商業(yè)及居民供暖需求，天然氣現(xiàn)貨及期貨價格低位運行。歐洲供暖需求增加但庫存充足，LNG供給穩(wěn)定及挪威管道氣有所恢復，氣價再度回落。亞洲國家天然氣庫存充足，東北亞LNG價格延續(xù)跌勢。國內(nèi)LNG方面，下游需求逐漸恢復，但考慮到天氣利好因素短暫且自由港復工后進口LNG資源日漸充足，國產(chǎn)LNG價格有望下降。
歐盟天然氣價格上限正式啟動。2月15日，歐氣價格上限正式生效，如TTF近月合約價格連續(xù)三個工作日超過€180/MWh（約$57/mBtu），且高于LNG價格€35/MWh，則自動觸發(fā)€180/MWh的價格上限。今冬溫暖天氣極大助力歐盟短期天然氣消費削減計劃的實施，且由于目前歐洲天然氣庫存健康，截至2月16日，歐盟國家天然氣庫存量高于近五年均值47%，強勁供給及充足庫存有效地平抑了今冬歐氣價格波動。當前TTF近月合約價格低于€50/MWh，考慮到歐洲已經(jīng)采取包括聯(lián)合購氣、拓展天然氣進口渠道、持續(xù)提升LNG周轉能力等措施，我們認為歐氣價格短期仍將平穩(wěn)運行。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈上游價格企穩(wěn)，終端裝機需求尚未大幅啟動。本周單晶復投料成交價落在235-245元/kg，主流廠商訂單基本落地。電池片高位價格向下游傳導不暢，由于近期產(chǎn)業(yè)鏈價格劇烈波動，終端電站仍在觀望，需求仍未大幅啟動。國家能源局公布2022年光伏發(fā)電建設運行情況：2022年全國光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量87.4GW，其中集中式光伏電站36.29GW、分布式光伏51.11GW（戶用分布式25.26GW)。22年由于產(chǎn)業(yè)鏈價格高企，終端地面電站需求受到抑制導致延后。預計隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步企穩(wěn)，23年國內(nèi)地面裝機將迎來爆發(fā)，我們維持全年國內(nèi)裝機120GW，全球裝機350GW判斷不變。
投資分析意見
天然氣：1）我們認為2023年全球天然氣中樞價格下降，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加考慮2023年國內(nèi)天然氣銷氣回暖，全面看好港股城市燃氣分銷板塊，推薦昆侖能源、中國燃氣、華潤燃氣、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃氣。3）天然氣進入消費旺季，全球LNG資源競爭持續(xù)，推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術市占率快速提升帶來的技術紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風險提示
國際天然氣供給不及預期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機需求不及預期。
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