>> 申萬宏源-計算機行業(yè)智聯(lián)汽車系列深度28：毫米波雷達國產(chǎn)替代拐點已至-230220
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
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| 4222KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,蒲夢潔,劉菁菁 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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預計行泊一體5V5R方案占比提升+ADAS滲透率提升將帶動中國乘用車毫米波雷達市場規(guī)模從2021年的52億升至2025年的204億。毫米波雷達分為前雷達和角雷達（包括前角雷達和后角雷達），2021年中國乘用車前雷達、后角雷達、前角雷達的前裝滲透率分別為34%、14%、2%，我們預計2025年滲透率將分別提升至70%、67%、45%。我們預計2025年普通前雷達單價為400元，4D成像雷達單價1000元，角雷達單價220元。由此計算預計2025年毫米波雷達市場規(guī)模為204億，其中前雷達92億（4D成像雷達占48億），后角雷達67億，前角雷達45億。
三因素推動毫米波雷達持續(xù)降本。MMIC工藝改進+國產(chǎn)突破+77GHz替代24GHz。
雷達的兩大難點：設計和量產(chǎn)。（1）設計：雷達設計能力核心體現(xiàn)在天線設計和軟件算法兩個環(huán)節(jié)。前者決定了方位角和俯仰角性能（視場角、角分辨率、角度精度）；軟件算法包括信號處理算法和數(shù)據(jù)處理算法。（2）量產(chǎn)：指生產(chǎn)制造能力，良率直接影響了產(chǎn)品成本，多家雷達廠商創(chuàng)始人都認為如何把雷達良率做高、成本做到足夠低是最難的環(huán)節(jié)。
競爭格局：前雷達和角雷達前五都是海外Tier1。前雷達集中度明顯高于角雷達，門檻更高，CR3份額分別為80%（博世、大陸、電裝）和60%（博世、海拉、安波福），CR5份額分別為98%和85%。前雷達市場的國產(chǎn)替代難度比角雷達市場更高，主要因為前雷達涉及到控制功能和功能安全。
國內(nèi)毫米波雷達市場由國外Tier1主導的根本原因：2015年之前雷達芯片對中國禁售，因此中國毫米波雷達起步時間比國外晚了近17年（國外車載毫米波雷達起步于1998年，國內(nèi)毫米波雷達起步于2015年）。國外雷達歷經(jīng)24GHz、77GHz、4D雷達、4D成像雷達四個階段，目前已經(jīng)迭代到第五代；2018年國內(nèi)少數(shù)幾家廠商開始量產(chǎn)24GHz雷達，2019年量產(chǎn)77GHz雷達，在第五代成像雷達上仍然是追趕狀態(tài)。
我們認為從現(xiàn)在開始國產(chǎn)毫米波雷達廠商替代國外廠商的時機已經(jīng)成熟，主要因為：（1）原因1：行泊一體成為趨勢，這讓國產(chǎn)系統(tǒng)廠商開始掌握行車系統(tǒng)話語權(quán)；如果行車系統(tǒng)仍由海外Tier1把控，那么和系統(tǒng)一起搭售的毫米波雷達是不可能用國產(chǎn)廠商的，必然會用海外Tier1自己的雷達。（2）原因2：國內(nèi)雷達性能已經(jīng)和國外大廠接近。（3）原因3：海外廠商較為封閉，不開放雷達原始數(shù)據(jù)。
針對3D/4D毫米波雷達市場，中國本土廠商的競爭策略：（1）策略1：“價格優(yōu)勢+本地化服務優(yōu)勢”的打法（典型代表：絕大多數(shù)本土雷達廠商）。（2）策略2：前融合/中融合（典型代表：德賽西威、縱目科技、華為）。除了上述商業(yè)策略上的差異，“先發(fā)優(yōu)勢”和“戰(zhàn)略決策的前瞻性”也是在競爭中能夠突圍的關(guān)鍵原因，典型如目前國內(nèi)本土毫米波雷達Tier1中份額排名第一的森思泰克。
針對4D成像毫米波雷達市場，不同廠商分化為兩條技術(shù)路線：多芯片級聯(lián)（大陸、博世、采埃孚、華為等）&單芯片超大規(guī)模虛擬陣列（例如經(jīng)緯恒潤）。路線二相較于路線一最大優(yōu)勢在于點云數(shù)量更加密集，但主要障礙在于價格偏高，2025年價格若能下降到150美金一顆，則路線二是更有性價比優(yōu)勢的方案。
相關(guān)標的：上游——（1）芯片環(huán)節(jié)：英飛凌、NXP、TI三家占據(jù)了毫米波雷達芯片行業(yè)近90%份額，國內(nèi)加特蘭微電子隨著中游國產(chǎn)雷達廠商崛起正加速替代海外份額。（2）PCB：羅杰斯（美國）、Schweizer（施瓦茨，德國）、Isola（美國）、松下電工、四會富社、滬電股份、生益電子。其中PCB上游高頻覆銅板主要有羅杰斯、生益科技、AGC、松下、華正新材、Isola。（3）雷達專用塑料環(huán)節(jié)：laird、巴斯夫BASF、帝斯曼DSM、SABIC、寶理、東麗、南京聚隆、沃特股份、朗盛化學。（4）自動化生產(chǎn)設備：快克股份。中游——雷達整機：森思泰克（定點和量產(chǎn)數(shù)量在國內(nèi)排名第一）、楚航科技、德賽西威、華域汽車、經(jīng)緯恒潤、縱目科技、福瑞泰克、保隆科技、蘇州豪米波、川速微波等。
風險提示：4D成像毫米波雷達技術(shù)路線變化風險；前/中融合對毫米波雷達競爭門檻產(chǎn)生變化的風險；降價風險。
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