>> 國泰君安-?？低?002415)2022年業(yè)績快報點評：業(yè)績符合預(yù)期，AI平臺型公司再啟航-230223
| 上傳日期： |
2023/2/23 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,劉堃 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023年公司三大BG業(yè)務(wù)有望重拾增長步伐，海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷提供增長動能。
投資要點：
維持增持評級。根據(jù)公司業(yè)績快報，我們下調(diào)公司2022年EPS預(yù)測至1.38（-0.09）元，維持公司2023-2024年EPS預(yù)測分別為1.79/2.02元，維持2023年25倍PE，目標(biāo)價44.75元，增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期。公司公布業(yè)績快報，預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入831.74億元，同比+2.15%；歸母凈利潤128.27億元，同比-19.84%。預(yù)計22Q4實現(xiàn)營收234.52億元，同比-9.07%，環(huán)比+4.4%；歸母凈利潤39.87億元，同比-31.67%，環(huán)比+29.4%。公司2022年利潤下滑主要由于（1）疫情等因素導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)進展受到較大影響；（2）下游需求下滑帶來開工率不足；（3）低端產(chǎn)品銷售收入的增加等。
三大BG有望重拾增長，海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新動能。2022年公司三大BG業(yè)務(wù)均受到了不同程度的影響，展望2023年，各大BG有望恢復(fù)增長態(tài)勢（1）PBG：政府工作的推進以及地方專項債的發(fā)行有望推動公司業(yè)務(wù)重回正軌；（2）EBG：地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)以及能源冶金、文教衛(wèi)領(lǐng)域的增長有望助力EBG擺脫下行趨勢；（3）SMBG：疫情管控放開之后，公司的SMBG業(yè)務(wù)將受益于宏觀經(jīng)濟活力的不斷增加。創(chuàng)新及海外業(yè)務(wù)方面，機器人、汽車、智能家居等業(yè)務(wù)進展迅速，螢石網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成功上市，目前海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)占公司營收比例已經(jīng)超過4成，未來有望成為公司增長的又一大動力源泉。
催化劑。政府項目的逐步推進；創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比不斷提升。
風(fēng)險提示。行業(yè)競爭加??；需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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