久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

硬鏡行業(yè)快速發(fā)展，遠(yuǎn)期規(guī)模超138億元。內(nèi)窺鏡是經(jīng)各種管道進(jìn)入人體，以觀察內(nèi)部狀況的醫(yī)用設(shè)備，在臨床多科室應(yīng)用廣泛。全球范圍內(nèi)預(yù)計(jì)2025年硬鏡市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到77億美元，2020-2025年復(fù)合增速約3.1%。近年來隨著零加成等醫(yī)?？刭M(fèi)政策的深化落地，醫(yī)院降本控費(fèi)訴求越發(fā)強(qiáng)烈，外科手術(shù)微創(chuàng)化趨勢(shì)有望加速，帶動(dòng)內(nèi)鏡行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)公開信息以出廠價(jià)口徑測(cè)算，我們預(yù)計(jì)到2030年國內(nèi)硬鏡市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到約138億元，市場(chǎng)空間十分可觀。
　　光學(xué)技術(shù)或是國產(chǎn)突破關(guān)鍵，熒光硬鏡或是良好替代機(jī)遇。硬鏡依據(jù)工作光譜范圍可分為白光內(nèi)窺鏡和熒光內(nèi)窺鏡。其中，熒光鏡光譜設(shè)計(jì)制造難度大，技術(shù)壁壘更高，顯影效果更好，未來有望與白光鏡共存滿足不同科室的多元化需求。我國熒光鏡2019年才開始興起，市場(chǎng)格局尚未穩(wěn)固，是國產(chǎn)品牌彎道超車的重要契機(jī)。從技術(shù)上看，硬鏡開發(fā)涉及光學(xué)、機(jī)械、電子、圖像處理、人體工學(xué)等多個(gè)學(xué)科，外資品牌憑借技術(shù)品牌優(yōu)勢(shì)占據(jù)約90%份額，國產(chǎn)企業(yè)在成像光學(xué)等技術(shù)方面尚有欠缺，大多集中在腹腔鏡等相對(duì)成熟產(chǎn)品中，能否獨(dú)立掌握照明光學(xué)、成像光學(xué)、圖像處理等核心技術(shù)或?qū)⒊蔀閲a(chǎn)替代的關(guān)鍵要素。
　　潛心研發(fā)掌握底層技術(shù)，內(nèi)窺鏡鏡體等產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先。公司注重創(chuàng)新研發(fā)，核心高管團(tuán)隊(duì)具有深厚學(xué)術(shù)背景和豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并建立起高素質(zhì)、國際化、多學(xué)科的創(chuàng)新研發(fā)體系，歷經(jīng)十幾年自主研發(fā)和積累，公司掌握了“光學(xué)技術(shù)、精密機(jī)械技術(shù)、電子技術(shù)及數(shù)字圖像技術(shù)”四大技術(shù)平臺(tái)，打磨出一系列高端內(nèi)窺鏡器械產(chǎn)品，內(nèi)窺鏡鏡體分辨率、畸變、漸暈等多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)以及產(chǎn)品性能均處于行業(yè)先進(jìn)水平，與國內(nèi)競(jìng)對(duì)顯著拉開差距，成為公司快速開拓內(nèi)鏡市場(chǎng)的核心競(jìng)爭力。
　　史賽克合作升級(jí)+自主整機(jī)突破，光學(xué)新品打開成長空間。公司是行業(yè)龍頭史賽克的核心供應(yīng)商，迄今已有超過10年合作歷史，目前公司正與史賽克展開新一代內(nèi)窺鏡系統(tǒng)開發(fā)合作，鏡體配置有望迎來升級(jí)，合作范圍從零部件供應(yīng)拓展為整機(jī)代工，科室應(yīng)用也有望向婦科等新場(chǎng)景逐漸拓展。隨著公司與史賽克合作產(chǎn)品的日益豐富以及現(xiàn)有品種占比的逐漸提升，未來公司OEM/ODM業(yè)務(wù)有望持續(xù)收獲可觀的訂單收入。同時(shí)公司積極布局自主品牌業(yè)務(wù)，產(chǎn)品端取得了多款光源及攝像系統(tǒng)產(chǎn)品注冊(cè)證，在渠道端與國藥器械形成戰(zhàn)略合作，未來自主整機(jī)上市后有望快速占領(lǐng)市場(chǎng)，為業(yè)績快速增長提供新的動(dòng)力；此外公司也在加速豐富光學(xué)產(chǎn)品應(yīng)用，不斷拓展應(yīng)用場(chǎng)景，打開新的增量空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入4.76、6.47、8.64億元，同比增長54%、36%、34%，歸母凈利潤1.80、2.43、3.26億元，同比增長53%、35%、34%，對(duì)應(yīng)EPS為2.07、2.80、3.75。考慮公司是國內(nèi)硬鏡行業(yè)龍頭企業(yè)，未來隨著更多海外訂單的不斷收獲以及國內(nèi)整機(jī)業(yè)務(wù)的快速增長，公司業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)，結(jié)合可比公司估值分析，我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為2023年50-60倍PE，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)史賽克的銷售存在較高依賴的風(fēng)險(xiǎn)，與史賽克的ODM合作模式風(fēng)險(xiǎn)，銷售增長測(cè)算不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)空間測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。