>> 安信證券-2022年31省市債務(wù)盤點：多數(shù)省市負債率和債務(wù)率抬升-230224
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
1438KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
安信證券 |
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作者： |
池光勝,陳雨田 |
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特征一：債務(wù)增速延續(xù)回落，專項債仍為發(fā)行主力。2022年末全國31個省市地方債務(wù)余額增至35.1萬億，較2021年末增加4.6萬億，其中一般債務(wù)余額14.4萬億，專項債務(wù)余額20.7萬億，地方政府債務(wù)余額增速15.1%，自2020年達到高點后延續(xù)回落。其中，專項債作為落實積極財政政策的重要手段，是近年地方債增長的主要來源，2020年以來專項債發(fā)行額占比維持60%以上。
特征二：地方債務(wù)增速普降，省際分化減弱。（1）2022年八成省市地方政府債務(wù)余額增速回落，僅甘肅、寧夏、新疆、廣西、海南、上海6個省市地方債務(wù)余額增速較2021年抬升。（2）去年高增速省份地方政府債務(wù)增速回落明顯，各省市分化減弱。如北京、廣東2021年為特殊再融資債發(fā)行高峰，隨著隱債清零完成，2022年兩地債務(wù)增速明顯下行。（3）2022年廣東、河南、江西、北京、甘肅地方政府債務(wù)余額增速較高，均在20%以上。
特征三：滬藏寧結(jié)存限額使用空間較大。2022年超八成省市債務(wù)限額使用比例上升，31省市整體債券限額使用比例由91.9%進一步上升至94.1%。其中，債務(wù)限額使用比例增幅較大的是上海，較2021年上升6.2pct，對應(yīng)654.8億特殊再融資債發(fā)行；內(nèi)蒙古、寧夏、西藏、天津債務(wù)限額使用比例小幅下降。整體來看，目前僅上海、西藏、寧夏債務(wù)限額使用比例相對較低，在90%以下；湖南、黑龍江、重慶、浙江等12省份債務(wù)限額使用比例較高，均在95%以上。
特征四：多數(shù)省市窄口徑負債率和債務(wù)率上升。2022年各省市平均負債率（地方政府債務(wù)余額/GDP）由2021年的34.1%上升至36.5%，平均債務(wù)率（地方政府債務(wù)余額/（一般公共預(yù)算支出+政府性基金支出））由2021年的94.7%上升至106.3%。從窄口徑負債率來看，除內(nèi)蒙古、寧夏外，各省市負債率較2021年均有不同程度的抬升，其中吉林、甘肅上升幅度較大；從窄口徑債務(wù)率來看，近九成省市2022年窄口徑債務(wù)率較2021年有所提升，其中天津增幅最大。
特征五：付息壓力有所上升，青吉黑滇甘付息壓力較大。2022年政府債務(wù)整體付息壓力有所上升，地方政府債券付息金額/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）由2021年的3.1%升至4.0%。分省份來看，青海、吉林、黑龍江、云南等11個省份地方政府債券付息金額/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入）比例在10%以上；北京、浙江、江蘇、上海等經(jīng)濟發(fā)達的省份付息壓力較小，該比例均不超4%。
風(fēng)險提示：信息搜集不全、疫情發(fā)展超預(yù)期等。
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