>> 申萬宏源-宏觀周報(bào)·第199期：2023年財(cái)政的五大重點(diǎn)-230224
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
秦泰,屠強(qiáng),賈東旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2023年財(cái)政的五大重點(diǎn)，穩(wěn)投資促消費(fèi)以擴(kuò)大總需求。2023年02月22日，財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆的《在全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議上的講話（節(jié)選）》一文，其中對(duì)于如何做好2023年財(cái)政工作，給出了需要重點(diǎn)把握的5個(gè)方面。財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆強(qiáng)調(diào)要“更直接更有效發(fā)揮積極財(cái)政政策作用”，“更直接”或表明財(cái)政資金支持力度大，“更有效”或?qū)⒚^指向總需求不足。如何做，劉昆部長(zhǎng)則提出今年的5個(gè)重點(diǎn)把握的方向：一是“完善稅費(fèi)支持政策”，減稅降費(fèi)政策“不撤凳子”?？紤]到2022年存量留抵退稅政策已經(jīng)結(jié)束，以及或不以新增大規(guī)模減稅降費(fèi)政策做穩(wěn)增長(zhǎng)的主抓手，今年財(cái)政收入將恢復(fù)性增長(zhǎng)。二是“加強(qiáng)財(cái)政資源統(tǒng)籌，保持必要支出強(qiáng)度”，政府融資規(guī)模要擴(kuò)大。劉昆部長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，“優(yōu)化組合財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)?！?。已經(jīng)提前下達(dá)專項(xiàng)債限額2.19萬億，達(dá)到了全國(guó)人大規(guī)定的提前下達(dá)占前年60%的上限，已經(jīng)能為年初財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持實(shí)現(xiàn)有效支撐。預(yù)計(jì)全年一般公共預(yù)算赤字率擴(kuò)大至3.0%及以上，新增專項(xiàng)債限額4.15萬億及以上，充分保持財(cái)政資金對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用，以及實(shí)現(xiàn)“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。財(cái)政在穩(wěn)投資方面進(jìn)一步加碼，“要強(qiáng)化政府投資對(duì)全社會(huì)投資的引導(dǎo)帶動(dòng)”?；ㄍ顿Y增速預(yù)計(jì)在上半年仍能保持在10%以上的較高水平。另外則是在“促消費(fèi)”上加力，提出“加大社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)，多渠道增加居民收入，特別是提高消費(fèi)傾向高、但受疫情影響大的中低收入居民的消費(fèi)能力”。三是“大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)”，政府消費(fèi)擴(kuò)大的同時(shí)要更加有針對(duì)性，保障民生，令居民敢于消費(fèi)。四是“持續(xù)增加中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付”，或源于今年土地出讓收入可能進(jìn)一步下滑，地方財(cái)政難度加大。五是“遏制隱性債務(wù)增量……規(guī)范地方政府融資平臺(tái)公司管理”，對(duì)隱性債務(wù)問題仍保持高壓態(tài)勢(shì)。部分地方政府也將地方融資平臺(tái)的規(guī)范化列在政府工作報(bào)告中?！按┩甘奖O(jiān)管”不放松，基建投資2023年或面臨一定的“項(xiàng)目荒”風(fēng)險(xiǎn)。一是2022年基建投資增長(zhǎng)主要由公共設(shè)施管理業(yè)這一項(xiàng)目收益一般的傳統(tǒng)基建投資領(lǐng)域所貢獻(xiàn)，2022年的高增很大程度上可能源于現(xiàn)有在建項(xiàng)目的加快建設(shè)而非新增項(xiàng)目。二是“穿透式監(jiān)管”的本質(zhì)要求未發(fā)生改變，同樣可能意味著2023年基建項(xiàng)目并不會(huì)重走2018年之前大干快上的老路。我們維持全年廣義基建投資增速6.5%左右不變。
高頻數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)：汽車銷售明顯回落、地產(chǎn)銷售溫和回補(bǔ)。乘用車零售同比大幅下行66pct至-14%，全國(guó)整車貨運(yùn)量同比降幅小幅擴(kuò)大。房地產(chǎn)市場(chǎng)：地產(chǎn)銷售溫和恢復(fù)，一二線城市同比回升至0附近，因城施策繼續(xù)加碼。政府性基金與基建：當(dāng)周新增專項(xiàng)債1583億，下周計(jì)劃發(fā)行515億。月度發(fā)行節(jié)奏和去年相比基本一致。工業(yè)生產(chǎn)與制造業(yè)投資：上下游開工率恢復(fù)均明顯快于歷年同期。通脹：豬肉、原油、煤炭?jī)r(jià)格回落，蔬菜、水果、鋼鐵價(jià)格回升。貨幣政策與匯率：短端資金利率上行，美元指數(shù)上行，人民幣被動(dòng)貶值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策見效速度慢于預(yù)期，疫情形勢(shì)變化。
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