>> 華安證券-神州數(shù)碼(000034)對外投資山石網(wǎng)科，技術(shù)與渠道強強聯(lián)合-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 654KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
2月26日，神州數(shù)碼集團股份有限公司的全資子公司神州云科（北京）科技有限公司與越超高科技有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。其中，神州云科以自有或自籌資金受讓越超高科持有的山石網(wǎng)科通信技術(shù)股份有限公司（股票代碼688030.SH）的0.22億股股份，價款總額為4.48億元。本次交易完成后，神州云科持有山石網(wǎng)科的股份比例為11.95%。
神州云科將向山石網(wǎng)科推薦2名非獨立董事和2名高級管理人員。
神州云科將成為山石網(wǎng)科的第一大股東，技術(shù)與渠道強強聯(lián)合本次交易完成后，神州云科持有山石網(wǎng)科的股份比例為11.95%，高于第二大股東田濤的7.44%，系山石網(wǎng)科第一大股東。與此同時，神州云科系神州數(shù)碼全資子公司。我們認為，本次投資將為兩家公司進行深度協(xié)作、深化資源互補，拓展產(chǎn)品在網(wǎng)絡安全及信創(chuàng)市場的應用廣度。
神州數(shù)碼作為國內(nèi)IT分銷領(lǐng)軍企業(yè)，具備強大的代理渠道網(wǎng)絡，在云計算及數(shù)字化、信息技術(shù)應用創(chuàng)新、IT分銷及增值服務等領(lǐng)域皆擁有較強的實力，或有能力幫助山石網(wǎng)科強化其渠道鋪設和產(chǎn)品嵌入?yún)f(xié)同（神州數(shù)碼泛信創(chuàng)服務器產(chǎn)品與山石網(wǎng)科網(wǎng)安產(chǎn)品）。
強化網(wǎng)絡安全及信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)布局，踐行數(shù)云融合戰(zhàn)略
神州數(shù)碼方面，2022年度業(yè)績預報顯示，公司云計算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務收入預計同比增長28%-35%，自主品牌（主要為信創(chuàng)服務器）業(yè)務收入預計同比增長50%-60%。在“數(shù)云融合”戰(zhàn)略的主導下，公司云業(yè)務三向并進，MSP（云代管）、ISV（數(shù)字化）及ACG（云轉(zhuǎn)售）持續(xù)發(fā)力。此外，公司鯤泰服務器近期不斷中標，信創(chuàng)業(yè)務規(guī)模有望在中期維持較高增速。
山石網(wǎng)科方面，公司緊跟網(wǎng)絡安全SaaS和云服務理念，專注于網(wǎng)絡安全領(lǐng)域前沿技術(shù)的創(chuàng)新，不斷推出技術(shù)領(lǐng)先的國產(chǎn)網(wǎng)安軟硬件產(chǎn)品，踐行信創(chuàng)戰(zhàn)略。
二者將在先前已存在的代理關(guān)系上更進一步，加深神州數(shù)碼的網(wǎng)安生態(tài)布局，同時強化山石網(wǎng)科在業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。
投資建議
受益于國內(nèi)數(shù)字化進程不斷推進、信創(chuàng)應用有望大規(guī)模落地、云計算行業(yè)景氣度持續(xù)，綜合考慮公司股權(quán)激勵目標。我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)收入1166/1260/1362億元，同比增長-4.7%/8.0%/8.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤10/12/14億元，同比增長325.6%/20.5%/15.74%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發(fā)突破不及預期；3）市場拓展不及預期。
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