>> 中銀證券-酒店餐飲行業(yè)2022Q4星級飯店數(shù)據(jù)點評：22年Q4疫情短期沖擊下全年低走收尾，23年看好行業(yè)觸底反彈-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 898KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本月，文旅部發(fā)布《2022年第四季度全國星級飯店統(tǒng)計調(diào)查報告》及相關(guān)數(shù)據(jù)。據(jù)報告，2022年Q4全國星級飯店數(shù)量和營業(yè)收入同比均有一定程度下降。經(jīng)營指標(biāo)上，ADR有小幅下降，OCC下降程度更大帶來RevPAR負(fù)增長。四季度疫情短期放開后對酒店業(yè)影響較為顯著，全年最后一個季度業(yè)績表現(xiàn)以低走收尾，但隨疫情放開且短期沖擊過去后，我們看好23年行業(yè)基本面隨商旅出行意愿恢復(fù)而實現(xiàn)觸底反彈，且23年后部分出行和酒店數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，或標(biāo)志著出行消費的恢復(fù)節(jié)奏已在進行時，我們維持行業(yè)強于大市評級。
支撐評級的要點
疫情放寬后短期沖擊影響顯著，入住率是主要影響因素。據(jù)文旅部先前公布的數(shù)據(jù)顯示，四季度國內(nèi)旅游人次4.36億，同比下降21.7%。此外，2022年末，隨“新十條”等一系列政策落地后，疫情管控措施逐步放寬，疫情短期內(nèi)快速擴散對商旅出行造成顯著影響。受出行意愿不足的影響，酒店業(yè)入住率恢復(fù)較為困難，進而帶動行業(yè)Q4業(yè)績表現(xiàn)承壓。數(shù)量和營收上來說，2022Q4我國星級飯店總數(shù)為6465家，同比減少4.94%；星級飯店營收284.17億元，同比減少21.35%，營收上受影響較為顯著。目前來看22Q4酒店數(shù)量/營收/ ADR/ OCC/ RevPAR分別是2019年的86.97%/ 57.66%/ 84.92%/ 64.89%/ 55.09%。入住率恢復(fù)空間較大，后續(xù)仍需出行人次、出行半徑等出行基本面的支持。
高星酒店經(jīng)營指標(biāo)降幅較大，Q4鋼性出行需求或為主。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2022Q4一到五星級飯店RevPAR分別同比+8.32%/ -13.58%/ -12.73%/-16.11%/ -21.43%，或標(biāo)志著為滿足基礎(chǔ)需求的商旅出行是Q4市場上的主流，但數(shù)據(jù)結(jié)果也可能受統(tǒng)計企業(yè)樣本的影響。此外，一到五星級飯店數(shù)量Q4同比-10.00%/ -12.91%/ -5.38%/ -2.86%/ -1.45%，或標(biāo)志著中高星級酒店的正常經(jīng)營更加具備抗風(fēng)險能力。
展望2023，看好行業(yè)全年觸底反彈。隨疫情短期沖擊過去后，出行信心、出游熱情和商旅客流在持續(xù)且顯著的修復(fù)中。據(jù)文旅部2023春節(jié)數(shù)據(jù)，春節(jié)全國國內(nèi)旅游出游人次同比+23.1%，恢復(fù)至2019年的88.6%。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，元宵節(jié)元宵門票訂單同比+104%。據(jù)美團、大眾點評數(shù)據(jù)，2月后住宿行業(yè)延續(xù)春節(jié)假期良好恢復(fù)勢頭。據(jù)華住集團消息，其目前一線城市的酒店受到商旅市場回暖的影響，酒店的入住率和預(yù)訂率明顯提升。多類數(shù)據(jù)或表明商旅出行需求已在修復(fù)進行時。
投資建議
在2022疫情反復(fù)襲擾下商旅出行需求被頻繁打斷，導(dǎo)致酒店行業(yè)經(jīng)營承壓較為明顯。但展望2023年，行業(yè)有望觸底后快速修復(fù)，且當(dāng)前數(shù)據(jù)或已證實行業(yè)已開啟恢復(fù)節(jié)奏。我們繼續(xù)推薦具備經(jīng)營韌性抗風(fēng)險能力強、疫后有望享受行業(yè)集中度提高與行業(yè)復(fù)蘇的龍頭連鎖酒店集團錦江酒店、首旅酒店。推薦國內(nèi)高端酒店代表君亭酒店。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)布局機會。
評級面臨的主要風(fēng)險
疫情影響反復(fù)，行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期。
|
|
