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本報(bào)告導(dǎo)讀：上周A股估值漲多跌少，上證綜指領(lǐng)漲，穩(wěn)定板塊漲幅較大。一級(jí)行業(yè)中國(guó)防軍工領(lǐng)漲。上周市場(chǎng)交易活躍度下降，換手率跌多漲少、成交額齊跌。
　　摘要：
　　上周A股估值漲多跌少，上證綜指領(lǐng)漲。上周市場(chǎng)估值漲多跌少，各主要指數(shù)中，上證綜指分位數(shù)領(lǐng)漲3.3個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看：1）大類行業(yè)方面，各風(fēng)格板塊估值普漲，穩(wěn)定板塊領(lǐng)漲。一級(jí)行業(yè)估值漲多跌少，國(guó)防軍工領(lǐng)漲。海外各主要指數(shù)普跌，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)跌。2）大中小盤方面，小盤股估值領(lǐng)漲2.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，上周市場(chǎng)熱度下降，主要指數(shù)換手率跌多漲少，成交額齊跌。
　　估值：估值漲多跌少，上證綜指領(lǐng)漲
　　1）板塊：上周各板塊PE估值漲多跌少，上證綜指領(lǐng)漲。從各板塊PE（TTM）歷史分位看，上周各板塊PE估值漲多跌少，上證綜指分位數(shù)領(lǐng)漲3.3個(gè)百分點(diǎn)，上證50上行3.2個(gè)百分點(diǎn)。從PB（LF）歷史分位看，各板塊指數(shù)PB估值漲多跌少，中證500領(lǐng)漲3.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　2）風(fēng)格：從風(fēng)格來(lái)看，穩(wěn)定板塊領(lǐng)漲。從PE歷史分位變化來(lái)看，各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)普漲，穩(wěn)定板塊領(lǐng)漲2.4個(gè)百分點(diǎn)，周期板塊亦上行1.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　3）行業(yè)：上周從PE歷史分位數(shù)變化來(lái)看，國(guó)防軍工領(lǐng)漲。分板塊看，周期板塊齊漲，建筑PE分位數(shù)領(lǐng)漲4.0個(gè)百分點(diǎn)，建材PE分位數(shù)上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)；成長(zhǎng)板塊普漲，國(guó)防軍工PE分位數(shù)領(lǐng)漲6.0個(gè)百分點(diǎn)，電子上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)；金融板塊齊漲，綜合金融PE分位數(shù)領(lǐng)漲5.6個(gè)百分點(diǎn)，非銀行金融上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)板塊漲多跌少，家電領(lǐng)漲5.2個(gè)百分點(diǎn)，輕工制造上漲3.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　4）上周海外各主要指數(shù)普跌，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)跌。從PE歷史百分位看，海外各主要指數(shù)普跌，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)跌13.5個(gè)百分點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)下跌4.2個(gè)百分點(diǎn)。從PB歷史百分位看，海外指數(shù)齊跌，德國(guó)DAX指數(shù)領(lǐng)跌6.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：ERP收窄
　　ERP：上周下行0.08個(gè)百分點(diǎn)。截至2023年2月24日，萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4.16%，較2023年2月17日下行0.08個(gè)百分點(diǎn)，低于2023年全年均值0.08個(gè)百分點(diǎn)。
　　情緒：交易熱度下降，主要指數(shù)換手率跌多漲少，成交額環(huán)比齊跌上周交易活躍度下降。從換手率方面來(lái)看，上周各主要指數(shù)換手率跌多漲少，其中，創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比領(lǐng)跌18.7%；從成交額方面看，各主要指數(shù)成交額齊跌，創(chuàng)業(yè)板指成交金額環(huán)比領(lǐng)跌24.4%。上周融資融券余額均值為1.58萬(wàn)億，環(huán)比小幅上行0.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性收緊超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期