久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　需求疲軟導(dǎo)致收入承壓，新品發(fā)力蓄勢(shì)未來。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到2023年青菜頭成本上行+公司加大費(fèi)用投放推廣新品，預(yù)計(jì)盈利能力將有所承壓，因此下調(diào)公司2022-2024年EPS至1.01/1.06/1.22元，同比+21%/+5%/+15%（前值分別為1.03/1.28/1.51元），維持目標(biāo)價(jià)32元；
　　 2022Q4業(yè)績(jī)承壓。2022年實(shí)現(xiàn)營收25.48億元，同比+1.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.99億元，同比+21.14%，折合Q4單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比-10.81%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，同比-15.11%?？傮w而言，受需求疲軟等因素，公司2022Q4業(yè)績(jī)顯著承壓；
　　卡位主流價(jià)格帶+新品發(fā)力，動(dòng)銷逐漸好轉(zhuǎn)。10月開始在通過推出2元/60g低價(jià)產(chǎn)品卡位主流價(jià)格帶以及持續(xù)發(fā)力蘿卜等新品的推廣銷售帶動(dòng)下，從12月開始需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。展望2023年，我們判斷在后疫情時(shí)代消費(fèi)邊際復(fù)蘇背景下，公司一系列調(diào)整將會(huì)驅(qū)動(dòng)動(dòng)銷的持續(xù)好轉(zhuǎn)，因此2023年銷量有望重回正增長軌道；
　　品類擴(kuò)張蓄勢(shì)未來。2022年開始，公司定調(diào)從榨菜細(xì)分賽道走向醬腌菜大行業(yè)，產(chǎn)品/渠道/營銷三維度發(fā)力，2023年更是進(jìn)一步通過戰(zhàn)區(qū)改革（8個(gè)戰(zhàn)區(qū)細(xì)化為16個(gè)片區(qū)，權(quán)力下放且片區(qū)負(fù)責(zé)人薪資翻倍）促進(jìn)渠道推力的提升，同時(shí)考慮到醬腌菜行業(yè)空間廣闊（經(jīng)測(cè)算行業(yè)800億容量）且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力孱弱，我們看好公司通過競(jìng)爭(zhēng)壁壘的增厚持續(xù)擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從而保障長期超額收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品資源投入不足；成本異常上漲；食品安全風(fēng)險(xiǎn)等