>> 中信建投-銀行業(yè)理財子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報第97期：發(fā)行指數(shù)“量價齊升”，新資本辦法對理財?shù)挠绊?230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 1567KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
馬鯤鵬,楊榮,李晨 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
上周，樣本理財子總計發(fā)行理財產(chǎn)品84只，環(huán)比增加15只，發(fā)行數(shù)量增加的有6家，占比為54.5%；樣本理財子公司最新理財子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為3.78%，環(huán)比增加9bp；最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為190.91，環(huán)比增加21.7%；發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)最新為85.80，環(huán)比增加2.4%。2月24日，樣本理財子的破凈率為2.61%，保持低位。新資本管理辦法對理財收益率的影響分析。
本周指數(shù)更新（2.20-2.26）
1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
從發(fā)行數(shù)量來看，最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為190.91，環(huán)比增加21.7%，發(fā)行數(shù)量增加。調(diào)整后理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為137.50，環(huán)比增加17.3%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，最新偏離度為1.05，環(huán)比減少3.6%。
從發(fā)行風(fēng)險指數(shù)來看，最新理財子產(chǎn)品風(fēng)險指數(shù)為1.90，環(huán)比減少0.4%，風(fēng)險偏好下降。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)看，最新指數(shù)85.80，環(huán)比增加2.4%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，上周固收類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.74%，環(huán)比增加9bp；混合類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.94%，環(huán)比增加49bp。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率3.78%，環(huán)比增加9bp。十年期國債收益率和平均基準(zhǔn)利差0.87%，環(huán)比增加8bp。
2、樣本理財子公司發(fā)行情況
從發(fā)行數(shù)量來看，上周樣本理財子公司最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為84只，環(huán)比增加15只。具體來看，發(fā)行數(shù)量增加的有6家，占比為54.5%，其中增加最多的是信銀理財，環(huán)比增加8只；其余有3家理財子公司發(fā)行數(shù)量減少，占比為27.3%，其中減少最多的是招銀理財和工銀理財，均環(huán)比減少3只。發(fā)行數(shù)量最多的為信銀理財，發(fā)行了17只理財產(chǎn)品。從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，樣本理財子最新理財子產(chǎn)品平均基準(zhǔn)利率為3.78%，環(huán)比增加9p。其中基準(zhǔn)利率上升的理財子公司有7家，占比為63.6%。其余有4家理財子公司平均發(fā)行基準(zhǔn)利率在下降，占比為36.4%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為農(nóng)銀理財，為4.56%；固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是農(nóng)銀理財，為4.51%；混合類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是中銀理財，為5.13%。
3、重點理財子產(chǎn)品介紹
上周重點產(chǎn)品是農(nóng)銀理財、中郵理財和中銀理財發(fā)行的9只養(yǎng)老金理財產(chǎn)品。
農(nóng)銀理財發(fā)行的“農(nóng)銀理財“農(nóng)銀順心.靈動”720天混合類人民幣理財產(chǎn)品”為“三級（中）”風(fēng)險的混合類開放式凈值型理財產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.50%-5.00%，起購金額為1元，基本費率為0.52%，不收取超額業(yè)績報酬。
中郵理財發(fā)行的“郵銀財富添頤.鴻錦最短持有1825天1號L份額”為“三級（中）”風(fēng)險的固收類開放式凈值型理財產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.05%-4.95%，起購金額為1元，基本費率為0.12%，不收取超額業(yè)績報酬。中銀理財發(fā)行的“中銀理財“?！?3年)最短持有期固收增強(qiáng)理財產(chǎn)品L份額”為“二級（中低）”風(fēng)險的固收類開放式凈值型理財產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.10%-5.10%，起購金額為1元，基本費率為0.115%，不收取超額業(yè)績報酬。
4、最新觀點更新：《新資本管理辦法》對銀行理財?shù)挠绊?br> 2023年2月18日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“《新辦法》”），該辦法將于2024年開始實施。本次修訂主要圍繞商業(yè)銀行的差異化資本監(jiān)管體系，對風(fēng)險資產(chǎn)的計量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化，并做了一定的調(diào)整。
從資產(chǎn)端來看，《新資本管理辦法》整體利好利率債和相關(guān)的債基資管產(chǎn)品，部分信用債和同業(yè)存單的利差或?qū)⒚媾R一定的上行壓力。具體地，利率債方面，一般政府債的風(fēng)險權(quán)重從20%下調(diào)至10%，風(fēng)險資本占用減小，銀行配置意愿提升，預(yù)計與國債利差收窄；信用債方面，投資級和中型企業(yè)債的風(fēng)險權(quán)重均有不同幅度的下調(diào)，分別從100%下調(diào)到75%/85%，信用債市場有望擴(kuò)容，銀行配置信用債意愿有望提升，利差會收窄；但二級資本債的風(fēng)險權(quán)重大幅提高，從100%提高到150%，風(fēng)險成本增加，銀行表內(nèi)持有二級資本意愿或有下降，其利差預(yù)計將面臨一定的上行壓力。
從銀行理財收益率來看，受信用債影響，大部分產(chǎn)品的收益率預(yù)計會下浮；少部分配置集中在利率債、債基、3M以內(nèi)同業(yè)存單的理財產(chǎn)品收益率有望提升。資管產(chǎn)品方面，《新辦法》規(guī)定使用穿透法、授權(quán)基礎(chǔ)法或直接按1250%進(jìn)行風(fēng)險加權(quán)，利好配置集中在存款、回購、利率債、3M以內(nèi)同業(yè)存單的資管產(chǎn)品，而對于配置較多二級資本債、3M以上同業(yè)存單的產(chǎn)品穿透后的資本占有可能會有顯著提高。而銀行理財方面，資產(chǎn)配置以債券類資產(chǎn)占比68%，而其中多數(shù)產(chǎn)品又以信用債為主，因此其收益率受風(fēng)險成本下降的影響或有下??；而少部分配置集中在利率債、債基、3M以內(nèi)同業(yè)存單的理財產(chǎn)品收益率有望提升。
展望來看，未來銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置會有相應(yīng)的變化。利率債比例或有提升，但受限于部分產(chǎn)品的流動性要求，提升幅度不大；期限在3個月以內(nèi)的同業(yè)存單比例也有望增加。信用債依然是銀行理財固定收益類資產(chǎn)的配置主體，但其結(jié)構(gòu)上可能會有所調(diào)整，其中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)債比例有望提升；但是二級資本債比例預(yù)計會有小
|
|
