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食品飲料板塊：陸股通持股市值位居全行業(yè)第二，近四月獲外資大幅加倉。1）行業(yè)排名：食品飲料板塊陸股通持股總市值達(dá)到3639.62億元，在申萬一級(jí)行業(yè)中位居第二。2022年11月1日至2023年2月24日，食品飲料板塊外資凈流入額475.41億元，位居全行業(yè)第一。2）外資持股變動(dòng)：食品飲料外資持股占比持續(xù)回升，于2022年11月10日區(qū)間低點(diǎn)4.87%上升至2023年2月24日的5.68%。以2018年至今為計(jì)算區(qū)間，食品飲料板塊陸股通持股占比位于53.99%的水位，處于歷史中樞略微偏上位置。
　　白酒板塊：持股占比位居子板塊前列，外資為近四月白酒復(fù)蘇的強(qiáng)勁推動(dòng)力。1）子板塊排名：白酒板塊陸股通持股占比在子板塊中排名第三，陸股通持股市值白酒板塊穩(wěn)居第一，持股市值份額達(dá)到食品飲料板塊的70.64%。2）外資持股變動(dòng)：白酒板塊陸股通持股占比從2022年11月10日的4.66%提升至2023年2月24日的5.64%。當(dāng)前白酒板塊陸股通持股占比位于32.74%的水位，仍處于歷史中樞偏下，未來外資仍有較大加倉空間。3）外資凈流入額：2022年11月1日至2023年2月24日，白酒板塊共流入外資407.81億元，明顯超過其它子板塊，期間白酒板塊漲幅為40.10%，回升強(qiáng)勁。
　　分價(jià)格帶：高端白酒持股占比穩(wěn)居第一，高端白酒和區(qū)域白酒陸股通持股占比仍位于歷史較低位置。1）從陸股通持股占比看，白酒各價(jià)格帶占比排序依次為高端白酒（6.66%）、次高端白酒（3.19%）、區(qū)域白酒（2.27%），分別位于38.17%/71.94%/9.41%的水位，高端白酒和區(qū)域白酒外資持股占比均處于歷史較低位置。2）從外資凈流入看，各價(jià)格帶外資動(dòng)向基本一致，高端白酒外資凈流入額最多。2022年11月1日至2023年2月24日期間，高端、次高端、區(qū)域白酒外資累計(jì)凈流入分別為332.86億元/46.74億元/28.21億元。
　　個(gè)股層面：茅臺(tái)和五糧液外資凈流入仍居前。1）從陸股通持股占比看，2022年11月1日至2023年2月24日期間，茅五瀘持股占比分別上升0.78pct/1.99pct/0.40pct。次高端白酒中，水井坊持股占比提升3.20pct，酒鬼酒持股占比下降0.70pct。區(qū)域白酒中，洋河股份、老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)分別提升0.84pct/1.22pct/0.95pct。2）從外資凈流入看，高端白酒中，貴州茅臺(tái)和五糧液外資凈流入179.27億元和141.10億元。次高端白酒中，山西汾酒和水井坊獲外資大幅加倉，凈流入35.43億元/13.17億元。區(qū)域白酒中，外資大幅流入的有洋河股份、老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)，分別凈流入19.81億元/3.03億元/2.23億元。
　　投資建議：整體來看資金的長(zhǎng)期流入仍有空間，當(dāng)前板塊長(zhǎng)期價(jià)值顯現(xiàn)。宏觀催化&場(chǎng)景恢復(fù)&信心傳導(dǎo)&趨勢(shì)向上帶動(dòng)預(yù)期提升，我們認(rèn)為當(dāng)前板塊持續(xù)表現(xiàn)動(dòng)力仍足。對(duì)全年我們保持弱動(dòng)銷和慢復(fù)蘇→逐步加快的向好態(tài)勢(shì)，在推薦主線上，擇價(jià)仍優(yōu)于擇時(shí)，一季度的回調(diào)仍是布局較好時(shí)點(diǎn)，優(yōu)選幾條主線：1）經(jīng)濟(jì)β推動(dòng)角度重點(diǎn)推薦五糧液/瀘州老窖；2）宴席場(chǎng)景復(fù)蘇的角度重點(diǎn)推薦洋河股份/迎駕貢酒；3）受損次高端復(fù)蘇的角度重點(diǎn)推薦舍得酒業(yè)，關(guān)注酒鬼的恢復(fù)。4）全年維度貴州茅臺(tái)確定性最強(qiáng)，穩(wěn)定性最高。同時(shí)，階段性關(guān)注部分酒企改革品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境不及預(yù)期、食品飲料的需求恢復(fù)不及預(yù)期、食品安全問題