>> 西南證券-軍工行業(yè)周報：阿布扎比國際防務展開幕，關注軍貿(mào)第二增長曲線-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 2360KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉倩倩 |
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上周（2月20]日-2月26日），SW軍工板塊報收1597.9點，上漲2.9%。同期滬深300指數(shù)下跌1.8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.1%。
研究速遞：
阿布扎比國際防務展開幕，“中國軍工”集中亮相
當?shù)貢r間2月20日，第十六屆阿布扎比國際防務展暨第七屆阿布扎比國際海事防務展正式開幕。本屆阿布扎比國際防務展作為史上規(guī)模最大的一屆，吸引了來自65個國家與地區(qū)的1300余家企業(yè)參展。中國國家國防科技工業(yè)局組織9家軍貿(mào)公司參加展會，集中展示了近500款裝備，其中LY—80B防空系統(tǒng)、山貓2000全域機動合成營等數(shù)十款產(chǎn)品首次在海外亮相展出。此外，國家展團展出的無人機與反無人機系統(tǒng)，以優(yōu)良性能吸引了各方的廣泛關注。在海事防務展方面，共有來自7個國家的多艘艦艇參加，其中包括中國海軍南寧艦。
軍貿(mào)將成為軍工企業(yè)有力第二增長曲線
地緣沖突頻繁引發(fā)主要軍貿(mào)大國供給短缺，我國或?qū)⒊薪映~需求。伴隨著國內(nèi)國防科技實力穩(wěn)步提升，我國軍貿(mào)出口產(chǎn)品性價比高且邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，有望搶占軍貿(mào)高端賽道。借助“一帶一路”帶來的機遇，相關政策的扶持和互利共贏的理念將成為軍貿(mào)發(fā)展的有力保障。
策略觀點：
軍工為“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領域。我國確定了“建軍百年奮斗目標”，在此目標催化下，軍工先進武器裝備列裝必將加速進行，因此軍工整體需求增長有保障，長期投資價值凸顯，是“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領域。
2023年軍工各領域?qū)⒀永m(xù)高增長。軍機領域：20系列軍機仍在爬坡階段，保持快速增長的態(tài)勢；導彈領域：2022年受各方面因素的影響，導彈供給增速減緩，2023年壓制因素解除后，研制進度加快，有望迎來業(yè)績拐點；發(fā)動機領域：供給端產(chǎn)能持續(xù)釋放，業(yè)績繼續(xù)快速增長。
軍工板塊估值處于歷史相對低位，后續(xù)具備估值修復的空間。關注長期有超預期增量的領域，優(yōu)選競爭力、盈利能力強的優(yōu)質(zhì)標的。
（1）軍機：關注型號研制超預期因素，主要標的光威復材、西部超導；
?。?）航發(fā)：需求持續(xù)旺盛，供給端逐步改善，主要標的華秦科技；
?。?）導彈：延遲需求集中釋放，增長彈性大，主要標的菲利華、盟升電子；
?。?）信息化：軍隊信息化建設需求快速增長，主要標的七一二。
風險提示：
訂單交付不及預期風險；武器型號調(diào)價風險；原材料價格上漲風險；產(chǎn)能與訂單錯配的風險。
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