>> 財通證券-固收專題報告-謀定后動：轉(zhuǎn)債重點行業(yè)情況梳理(上)-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
房鐸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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截至2023/2/24，轉(zhuǎn)債對應的正股公司中，已有28個行業(yè)共247家發(fā)布了2022年度業(yè)績預告/快報。其中，醫(yī)藥生物、電力設備、化工等轉(zhuǎn)債分布數(shù)量較多的行業(yè)，業(yè)績披露率也較高。本期我們對部分已披露業(yè)績預告與快報的行業(yè)進行梳理與分析，并以其中一些規(guī)模較大、有一定行業(yè)影響力的轉(zhuǎn)債進行分析，以期提供一些有助于挖掘結構性機會的信息。
電力設備與公用事業(yè)：目前已披露業(yè)績預告與快報的公司中，硅料硅片、電池相關業(yè)績實現(xiàn)較大增長，電力、電網(wǎng)設備等扭虧為盈。風光儲當前景氣度仍較為確定，但隨著行業(yè)擴產(chǎn)、上游原材料價格下降、成本下降實現(xiàn)平價上網(wǎng)，行業(yè)的利潤分配有所改變，建議關注需求較為剛性、細分行業(yè)壁壘較高的環(huán)節(jié)。個券方面，隆基綠能2022年度績實現(xiàn)較快增長，一體化布局協(xié)同效應明顯，技術驅(qū)動未來成長性較好，轉(zhuǎn)債當前絕對價值不高，溢價率高，關注后續(xù)配置機會。福能股份2022年度業(yè)績同比增長100-110%，公司把握區(qū)位優(yōu)勢，新舊能源業(yè)務均穩(wěn)步發(fā)展。轉(zhuǎn)債方面，放棄強贖，價格維持高位，但縱向來看仍處歷史中低位置，有一定配置價值。
基礎化工與石油石化：目前已披露業(yè)績預告與快報的公司中，僅農(nóng)化制品與塑料實現(xiàn)正增長，而煉化鏈受上游高成本與下游弱需求兩端擠壓，業(yè)績出現(xiàn)較大滑坡。展望未來，一方面，下游需求復蘇利好煉化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面，新能源、半導體相關新材料是值得關注的增長點。個券方面，東方盛虹2022年度績承壓，但隨著煉化一體化產(chǎn)能持續(xù)擴張，光伏EVA等新材料業(yè)務貢獻新增量，當前基本面較好，轉(zhuǎn)債當前價格與估值均處于歷史中低位，具有一定配置價值。興發(fā)集團2022年度傳統(tǒng)業(yè)務磷化工表現(xiàn)良好、新材料業(yè)務逐步放量，正股有一定安全邊際，建議關注后續(xù)配置機會，等待更為明確的入場信號。
電子：目前已披露業(yè)績預告與快報的公司中，面板與消費電子板塊表現(xiàn)尚可。受疫情與地緣政治等多方面影響，消費電子需求下行，電子板塊持續(xù)調(diào)整。行業(yè)寒冬靜待板塊觸底反彈，同時在部分環(huán)節(jié)如上游原材料與設備國產(chǎn)替代、汽車電子等尋求結構性機會。立訊精密2022年度業(yè)績逆勢增長，在大客戶中業(yè)務占比持續(xù)提升，汽車電子業(yè)務開啟新增長曲線。公司業(yè)績堅挺，未來成長空間較大，當前轉(zhuǎn)債價格與估值處于相對低位，配置性價比不錯。韋爾股份2022年度業(yè)績出現(xiàn)嚴重下滑，下游需求疲軟，公司持續(xù)去庫存影響業(yè)績。作為業(yè)內(nèi)一體化龍頭，技術儲備豐富，靜待拐點。當前轉(zhuǎn)債估值與價格雙低。
風險提示：股市風格切換、宏觀經(jīng)濟波動、政策環(huán)境變化
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